A Argentina registou um excedente comercial de 2.187 milh\u00f5es de d\u00f3lares em Agosto, em termos mensais, superando a previs\u00e3o do mercado de 2.055 milh\u00f5es. O resultado implica uma diferen\u00e7a positiva de 132 milh\u00f5es de d\u00f3lares face \u00e0s expectativas.<\/p>\n
O excedente mais forte do que o antecipado sugere que as exporta\u00e7\u00f5es l\u00edquidas contribu\u00edram mais para as contas externas do que o projectado para o m\u00eas. Os dados mostram que o saldo se manteve em terreno positivo, com o resultado de Agosto acima do consenso.<\/p>\n
O excedente comercial de Agosto da Argentina, de 2,187 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, acima das expectativas de 2,055 mil milh\u00f5es, sinaliza que o motor gerador de d\u00f3lares do pa\u00eds continua altamente resiliente. Consideramos que os traders de derivados devem acompanhar de perto os Non-Deliverable Forwards (NDF) do peso argentino (ARS) para se posicionarem para uma moeda mais est\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, excedentes comerciais consecutivos desta magnitude t\u00eam ajudado o banco central a acumular reservas externas, reduzindo significativamente a press\u00e3o para uma desvaloriza\u00e7\u00e3o s\u00fabita.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m focar os credit default swaps (CDS) e as op\u00e7\u00f5es sobre as obriga\u00e7\u00f5es globais da Argentina denominadas em d\u00f3lares norte-americanos, como a GD30. Nos \u00faltimos meses, o \u00edndice de risco do pa\u00eds tem vindo a descer, e este novo excedente de 2,187 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares refor\u00e7a ainda mais a capacidade de servi\u00e7o da d\u00edvida externa no curto prazo. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre estas obriga\u00e7\u00f5es soberanas ou apostar num estreitamento dos spreads de CDS configura uma estrat\u00e9gia t\u00e1ctica forte, \u00e0 medida que as preocupa\u00e7\u00f5es com incumprimento diminuem.<\/p>\n
Adicionalmente, devemos privilegiar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre ADRs argentinos l\u00edquidos, em particular nos sectores da energia e financeiro. Dados do primeiro semestre de 2026 mostram que o disparo das exporta\u00e7\u00f5es de energia a partir da forma\u00e7\u00e3o de xisto de Vaca Muerta est\u00e1 a impulsionar, em grande medida, estes elevados ganhos no saldo comercial. O recurso a op\u00e7\u00f5es sobre nomes como a YPF permite-nos obter exposi\u00e7\u00e3o a baixo custo \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o macroecon\u00f3mica da Argentina, gerindo em simult\u00e2neo o risco de queda.<\/p>\n\n\n\n