O USD\/CHF recuou na sexta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano perdeu \u00edmpeto com a aproxima\u00e7\u00e3o do fim de semana, num movimento de realiza\u00e7\u00e3o de lucros ap\u00f3s uma semana forte sustentada pela subida de 25 pontos base da Reserva Federal (Fed) \u2014 de tom hawkish \u2014 para um intervalo de 3,75%\u20134,00%. O par negociava em torno de 0,8220, depois de ter passado brevemente acima de 0,8250 no in\u00edcio da semana, o n\u00edvel mais elevado desde maio de 2025. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) atingiu um m\u00e1ximo de sete semanas antes de recuar para perto de 100,26, a partir de um pico intradi\u00e1rio de 100,56. No mercado de taxas, a yield da Treasury a 10 anos oscilou perto de 5,00%, pr\u00f3ximo do m\u00e1ximo de 2007 (5,04%) tocado no in\u00edcio desta semana. <\/p>\n\n
As yields foram apoiadas por pre\u00e7os do petr\u00f3leo firmes, numa altura em que a guerra no M\u00e9dio Oriente manteve elevados os riscos para a oferta de energia. O \u201cdot plot\u201d da Fed mostrou que 16 de 18 respons\u00e1veis antecipam pelo menos mais uma subida este ano, enquanto dados recentes foram apontados como indicando uma infla\u00e7\u00e3o acima de 3%. Ainda assim, o par mantinha-se no caminho para a quarta subida semanal consecutiva, refletindo sobretudo a fraqueza do franco su\u00ed\u00e7o, numa altura em que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) mant\u00e9m a taxa diretora em zero e os mercados aguardam a sua decis\u00e3o na pr\u00f3xima semana. Em separado, a utiliza\u00e7\u00e3o do franco em opera\u00e7\u00f5es de carry trade aumentou, j\u00e1 que a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o e as taxas mais elevadas no Jap\u00e3o reduziram a atratividade do iene como moeda de financiamento.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados aproveitem esta corre\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria para 0,8220 para construir exposi\u00e7\u00e3o longa atrav\u00e9s de bull call spreads em USD\/CHF. Com a Reserva Federal a elevar a sua taxa de refer\u00eancia para o intervalo de 3,75%\u20134,00%, o alargamento do diferencial de taxas face aos 0% na Su\u00ed\u00e7a favorece de forma clara o d\u00f3lar. A compra de op\u00e7\u00f5es call com strike pr\u00f3ximo de 0,8300 permite captar a pr\u00f3xima perna de subida, limitando simultaneamente o risco de queda.<\/p>\n\n
Antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria crucial do SNB na pr\u00f3xima semana, a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo nas op\u00e7\u00f5es de USD\/CHF subiu para perto de 7,2%. Podemos tirar partido deste ambiente de op\u00e7\u00f5es mais caro vendendo op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o franco su\u00ed\u00e7o. Esta estrat\u00e9gia permite encaixar pr\u00e9mios atrativos, posicionando-nos para a continua\u00e7\u00e3o da fraqueza do franco.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m manter uma aten\u00e7\u00e3o apertada \u00e0 yield da Treasury norte-americana a 10 anos, \u00e0 medida que testa o n\u00edvel cr\u00edtico de 5,00%. As yields elevadas est\u00e3o a ser sustentadas por um mercado de energia robusto, com o Brent a manter-se firme em torno de 78 d\u00f3lares por barril, devido a preocupa\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas. Este enquadramento de yields fortes sugere que o d\u00f3lar dever\u00e1 continuar bem suportado face a pares com rendimentos mais baixos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Por fim, aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o do franco su\u00ed\u00e7o como principal moeda de financiamento em estrat\u00e9gias de carry trade. Como as subidas de taxas do Banco do Jap\u00e3o tornaram o iene mais caro de pedir emprestado, o franco a taxa zero \u00e9 agora o alvo preferido do mercado para financiamento. Ao vender o franco a prazo contra o d\u00f3lar norte-americano, de maior rendimento, podemos capturar ganhos est\u00e1veis decorrentes do alargamento do diferencial de taxas de juro.<\/p>\n\n\n\n