O ouro prolongou a queda a partir dos m\u00e1ximos de agosto, perto de 4.700 d\u00f3lares por on\u00e7a troy, antes de recuperar terreno mais tarde na semana, num movimento associado a um ressalto\/recuo nos referenciais do crude WTI e Brent, e n\u00e3o a altera\u00e7\u00f5es na Fed, no d\u00f3lar (USD) ou nas yields do Tesouro. A descida do petr\u00f3leo suavizou as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, refor\u00e7ando a postura cautelosa da Fed e desencadeando cobertura de posi\u00e7\u00f5es curtas antes de uma subida de taxas amplamente antecipada para quarta-feira. Dados da CFTC para a semana at\u00e9 8 de setembro mostraram a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida especulativa a subir para perto de 232 mil contratos, enquanto a varia\u00e7\u00e3o a quatro semanas arrefeceu para pouco acima de +14 mil. O open interest recuou para cerca de 411,2 mil contratos, sinalizando menor participa\u00e7\u00e3o, apesar do refor\u00e7o das posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas; a exposi\u00e7\u00e3o especulativa subiu para 56,41%, com o respetivo percentil em 98,4, enquanto o Percentil da Posi\u00e7\u00e3o L\u00edquida se situou em 73,5.<\/p>\n
Na \u00c1sia, a procura f\u00edsica divergiu: a \u00cdndia manteve-se contida com pre\u00e7os elevados, enquanto os pr\u00e9mios na China ficaram est\u00e1veis \u00e0 medida que a procura aumentou. A agenda da pr\u00f3xima semana inclui uma cimeira Trump\u2013Xi na quinta-feira e divulga\u00e7\u00f5es \u201cflash\u201d de atividade empresarial. Em termos t\u00e9cnicos, o XAU\/USD estava em 4.363,52 d\u00f3lares, abaixo da SMA de 200 dias em 4.541,17 d\u00f3lares, mas acima da SMA de 100 dias em 4.320,72 d\u00f3lares e da SMA de 55 dias em 4.273,00 d\u00f3lares; o RSI (14) oscilava em torno de 50 e o ADX (14) estava perto de 16, com suporte em 4.320,72 d\u00f3lares e depois em 4.273,00 d\u00f3lares, e resist\u00eancia em 4.541,17 d\u00f3lares.<\/p>\n
Estamos a ver o metal precioso estabilizar em torno de 4.363,52 d\u00f3lares ap\u00f3s uma queda acentuada desde os m\u00e1ximos de agosto junto do patamar de 4.700. O principal motor desta recupera\u00e7\u00e3o recente \u00e9 uma forte descida dos pre\u00e7os do crude, com o WTI a recuar novamente para a zona dos 70 d\u00f3lares. Esta redu\u00e7\u00e3o dos custos de energia arrefeceu os receios de infla\u00e7\u00e3o, dando \u00e0 Reserva Federal margem para manter uma postura cautelosa em mat\u00e9ria de taxas de juro. <\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a serem altamente cautelosos antes de assumirem novas posi\u00e7\u00f5es longas nas pr\u00f3ximas semanas. De acordo com os dados mais recentes da CFTC, as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas especulativas conseguiram subir para perto de 232.000 contratos, mas o open interest total caiu para 411.200 contratos. Isto sugere que a recupera\u00e7\u00e3o foi alimentada sobretudo por vendedores a descoberto a apressarem-se a fechar posi\u00e7\u00f5es, e n\u00e3o pela entrada de novos compradores otimistas no mercado.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, o risco de uma posi\u00e7\u00e3o longa \u201capinhada\u201d atingiu n\u00edveis extremos, com a exposi\u00e7\u00e3o especulativa agora num percentil hist\u00f3rico de 98,4. Historicamente, quando a exposi\u00e7\u00e3o fica t\u00e3o esticada, at\u00e9 not\u00edcias ligeiramente negativas podem desencadear forte realiza\u00e7\u00e3o de lucros e quedas r\u00e1pidas. Por isso, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de trailing stops apertados ou de estrat\u00e9gias com spreads de op\u00e7\u00f5es para limitar o risco de queda.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar uma clivagem clara na procura f\u00edsica asi\u00e1tica, que normalmente fornece um suporte importante aos pre\u00e7os. Enquanto os compradores na \u00cdndia est\u00e3o a recuar \u00e0 espera de pontos de entrada mais baixos, os investidores chineses continuam a comprar ouro de forma constante para se protegerem contra a volatilidade do mercado. Esta apet\u00eancia f\u00edsica mista sugere que a procura de retalho, por si s\u00f3, n\u00e3o ser\u00e1 suficiente para desencadear a pr\u00f3xima perna da subida.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, importa vigiar os n\u00edveis-chave da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias em 4.541,17 d\u00f3lares e a m\u00e9dia de 100 dias em 4.320,72 d\u00f3lares. Se o ouro n\u00e3o conseguir romper acima da m\u00e9dia de 200 dias, esperamos que os vendedores retomem o controlo e empurrem os pre\u00e7os para baixo. Um fecho di\u00e1rio abaixo da m\u00e9dia de 55 dias de 4.273,00 d\u00f3lares dever\u00e1 abrir a porta a uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda.<\/p>\n
A pr\u00f3xima grande refer\u00eancia macro \u00e9 a cimeira Trump\u2013Xi na quinta-feira, que provavelmente ir\u00e1 agitar os mercados. Esta reuni\u00e3o, juntamente com os dados mais recentes de atividade empresarial global, determinar\u00e1 se os traders regressam aos ativos de ref\u00fagio ou se os abandonam. Consideramos que comprar volatilidade atrav\u00e9s de straddles com op\u00e7\u00f5es \u00e9 uma forma eficaz de posicionamento para estes an\u00fancios de elevado impacto.<\/p>\n\n\n\n