O Banco do Jap\u00e3o elevou a taxa diretora para 1,25% numa decis\u00e3o por 7-2 e reiterou que pretende continuar a aumentar a taxa de juro de refer\u00eancia, ajustando em simult\u00e2neo o grau de acomoda\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria. Ainda assim, o iene enfraqueceu, com o USD\/JPY a negociar acima de 157,00 e a subir para perto de 157, um aumento de cerca de uma figura. O mercado pareceu j\u00e1 ter incorporado a subida de 25 pb, fazendo com que o par cambial reagisse mais ao tom da comunica\u00e7\u00e3o e \u00e0 vota\u00e7\u00e3o dividida do que ao aumento em si.<\/p>\n
A a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os refletiu tamb\u00e9m o desfasamento entre expectativas e concretiza\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a recente especula\u00e7\u00e3o sobre uma subida \u201cjumbo\u201d, a par da incerteza quanto \u00e0 probabilidade de movimentos consecutivos. As duas dissid\u00eancias vieram dos membros do conselho Toichiro Asada e Ayano Sato, ambos nomeados pela primeira-ministra Takaichi. Entretanto, o IPC de agosto excluindo alimentos frescos recuou ligeiramente para 1,7% e ficou abaixo do consenso, refor\u00e7ando a ideia de que as press\u00f5es inflacionistas internas permanecem modestas.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a continua\u00e7\u00e3o do impulso ascendente no USD\/JPY atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo. A recente subida de taxas do Banco do Jap\u00e3o para 1,25% n\u00e3o conseguiu fortalecer o iene, deixando a divisa particularmente vulner\u00e1vel enquanto negocia confortavelmente acima do n\u00edvel de 157,00. Uma vez que o mercado j\u00e1 descontou este ajustamento limitado, \u00e9 prov\u00e1vel que a press\u00e3o compradora sobre o d\u00f3lar norte-americano se mantenha nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Devemos concentrar-nos no amplo diferencial de taxas de juro, dado que a taxa de refer\u00eancia da Reserva Federal dos EUA permanece significativamente acima da do Jap\u00e3o. Historicamente, quando o diferencial de rendimentos entre as Treasuries a 10 anos e as Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas se mant\u00e9m acima de 300 pontos base, o iene tem dificuldade em sustentar recupera\u00e7\u00f5es relevantes. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o a abrandar para 1,7% \u2014 bem abaixo da meta de 2% do banco central \u2014, existe muito pouca press\u00e3o econ\u00f3mica para o BoJ reduzir rapidamente este diferencial.<\/p>\n
O enquadramento pol\u00edtico tamb\u00e9m sugere que n\u00e3o veremos subidas consecutivas de taxas t\u00e3o cedo. Os dois votos dissidentes de nomeados da primeira-ministra Takaichi no conselho indicam uma crescente resist\u00eancia pol\u00edtica a um aperto monet\u00e1rio agressivo. Esta divis\u00e3o interna no BoJ reduz a probabilidade de mudan\u00e7as s\u00fabitas na pol\u00edtica, oferecendo aos traders um ambiente mais previs\u00edvel para vender ienes.<\/p>\n
Aconselhamos os traders a recorrerem a bull call spreads para beneficiar de uma subida gradual em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 160,00, mantendo baixos os custos de pr\u00e9mio. Como a volatilidade impl\u00edcita estabilizou ap\u00f3s a decis\u00e3o de taxas, a compra de pr\u00e9mio \u00e9, neste momento, uma estrat\u00e9gia custo-eficaz. Para gerir o risco, recomendamos a coloca\u00e7\u00e3o de stop-losses ou a defini\u00e7\u00e3o de limites de risco ligeiramente abaixo do n\u00edvel-chave de suporte de 155,50.<\/p>\n\n\n\n