O Banco de Inglaterra manteve a Bank Rate em 3,75% numa vota\u00e7\u00e3o de 6\u20133, ao mesmo tempo que advertiu que o enquadramento da infla\u00e7\u00e3o se tornou mais desafiante. As suas mais recentes proje\u00e7\u00f5es apontam para um IPC em torno de 3,75% no 4.\u00ba trimestre e, ap\u00f3s uma nova subida, ligeiramente acima de 4% no in\u00edcio de 2027, uma trajet\u00f3ria em grande medida associada a pre\u00e7os de energia mais elevados. Ainda assim, o Banco referiu que, at\u00e9 ao momento, h\u00e1 pouca evid\u00eancia de efeitos de segunda ordem materialmente relevantes em sal\u00e1rios e pre\u00e7os.<\/p>\n
A libra esterlina enfraqueceu enquanto os gilts recuperaram, com as yields a 30 anos a recuarem cerca de 12 pb, depois de o BoE ter revisto o seu programa de QT e suspendido por seis meses as vendas ativas de gilts. Os mercados est\u00e3o a incorporar quase 100 pb de aperto at\u00e9 julho de 2027, o que poder\u00e1 limitar qualquer apoio adicional apenas com base nas expectativas de taxas, enquanto a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica da Fed mant\u00e9m as taxas relativas em destaque. A GBP negociava pela \u00faltima vez perto de 1,3360; o RSI entrou em territ\u00f3rio de sobrevenda \u00e0 medida que o momentum se tornou baixista, com resist\u00eancia em 1,3420 e 1,3480, e suporte em 1,3310 e 1,3270.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados apontem para posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de gilts ou comprem op\u00e7\u00f5es call sobre d\u00edvida soberana do Reino Unido para capitalizar a pausa do Banco de Inglaterra nas vendas ativas de gilts. Com o banco central a interromper as vendas de ativos nos pr\u00f3ximos seis meses, os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es t\u00eam um suporte estrutural imediato, como evidenciado pela recente queda de 12 pontos base nas yields a 30 anos. Historicamente, pausas no aperto quantitativo reduzem a press\u00e3o de oferta, tornando as op\u00e7\u00f5es sobre gilts de maior duration uma forma atrativa de capturar novas descidas das yields.<\/p>\n
Para os traders de divisas, sugerimos estrat\u00e9gias de curto prazo para explorar as condi\u00e7\u00f5es de sobrevenda da libra esterlina perto do n\u00edvel de 1,3360. Embora seja bastante poss\u00edvel um ressalto t\u00e9cnico intradi\u00e1rio em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia nos 1,3420 devido aos n\u00edveis de sobrevenda do \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI), o momentum di\u00e1rio mais amplo mant\u00e9m-se firmemente baixista. Os traders dever\u00e3o procurar comprar op\u00e7\u00f5es put ou montar bear call spreads se a taxa de c\u00e2mbio recuperar para perto da m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias em 1,3480.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para a realidade de longo prazo de que o mercado j\u00e1 incorporou quase 100 pontos base de subidas de taxas at\u00e9 julho de 2027. Com a infla\u00e7\u00e3o do consumidor projetada para subir para 3,75% no quarto trimestre de 2026 e ultrapassar 4% no in\u00edcio de 2027, quaisquer sinais de arrefecimento dos sal\u00e1rios poder\u00e3o rapidamente desencadear uma forte revis\u00e3o em baixa destas expectativas. Para se proteger contra esse risco, aconselhamos o recurso a swaps de taxa de juro ou a op\u00e7\u00f5es que beneficiem caso as expectativas de futuras subidas de taxas comecem a recuar.<\/p>\n\n\n\n