A estimativa preliminar do Statistics Austria para o segundo trimestre de 2026 mostrou que o PIB recuou 0,1% em cadeia, enquanto a produ\u00e7\u00e3o aumentou 0,4% em termos hom\u00f3logos, ap\u00f3s um crescimento de 0,8% no primeiro trimestre. As previs\u00f5es do relat\u00f3rio apontam para um crescimento do PIB em 0,7% no conjunto de 2026, acelerando para 1,1% em 2027 antes de abrandar para 1% em 2028. Com os pre\u00e7os da energia a subir face aos m\u00ednimos de final de junho, num contexto de renovadas tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, o cen\u00e1rio base passou a incorporar uma infla\u00e7\u00e3o HICP de 3,1% em 2026, seguida de uma descida para 2,2% em 2028.<\/p>\n
O Conselho do BCE aumentou as taxas diretoras em 25 pontos base, elevando a taxa de dep\u00f3sito para 2,5%. O documento referiu riscos crescentes de press\u00f5es inflacionistas mais generalizadas nas mais recentes proje\u00e7\u00f5es do BCE, afirmando tamb\u00e9m que n\u00e3o se antecipa nova subida de taxas este ano, a menos que essas press\u00f5es se intensifiquem. Projetou pr\u00e9mios de risco nas obriga\u00e7\u00f5es soberanas austr\u00edacas a 10 anos em torno de 25 pontos base nos pr\u00f3ximos trimestres e indicou que as yields obrigacionistas t\u00eam subido desde meados de agosto, associadas a expectativas de infla\u00e7\u00e3o mais elevadas e a uma atividade de investimento privado e p\u00fablico mais forte, a par de planos europeus de despesa em infraestruturas e defesa.<\/p>\n
Estamos a assistir a uma economia austr\u00edaca de crescimento lento, em paralelo com a subida dos pre\u00e7os da energia impulsionada por tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente. Com o Brent a subir novamente em dire\u00e7\u00e3o aos 80 d\u00f3lares por barril este setembro e o g\u00e1s natural europeu (TTF) a registar nova volatilidade, recomendamos que os traders de derivados se foquem em op\u00e7\u00f5es call long sobre futuros de petr\u00f3leo e de g\u00e1s. Este posicionamento ajuda a cobrir o risco de disrup\u00e7\u00f5es s\u00fabitas na oferta, numa altura em que o conflito entre o Ir\u00e3o, Israel e os EUA continua altamente imprevis\u00edvel.<\/p>\n
Na sequ\u00eancia da recente decis\u00e3o do BCE de elevar a taxa de dep\u00f3sito em 25 pontos base para 2,5%, os mercados de taxas est\u00e3o a incorporar um cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o mais elevada por mais tempo. Uma vez que novas subidas n\u00e3o est\u00e3o totalmente exclu\u00eddas caso as press\u00f5es nos pre\u00e7os se alarguem, sugerimos que os traders de derivados usem swaptions payer ou assumam posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de taxas de juro de curto prazo (STIR). Esta estrat\u00e9gia protege as carteiras contra eventuais viragens s\u00fabitas para uma postura mais restritiva por parte dos decisores europeus antes do final do ano.<\/p>\n
As yields obrigacionistas ganharam um impulso significativo de subida desde meados de agosto, com a yield de refer\u00eancia do Bund alem\u00e3o a 10 anos a situar-se em torno de 2,2% e as yields austr\u00edacas a acompanharem esse movimento. Esperamos que o pr\u00e9mio de risco das obriga\u00e7\u00f5es soberanas austr\u00edacas a 10 anos se mantenha est\u00e1vel em cerca de 25 pontos base face aos Bunds alem\u00e3es. Os traders podem explorar esta estabilidade relativa atrav\u00e9s de opera\u00e7\u00f5es de spread de yields, vendendo futuros sobre d\u00edvida p\u00fablica austr\u00edaca e comprando futuros sobre Bunds, para capturar o spread previs\u00edvel.<\/p>\n
Uma vez que a economia austr\u00edaca contraiu 0,1% no segundo trimestre, os mercados acionistas dom\u00e9sticos enfrentam uma combina\u00e7\u00e3o desafiante de baixo crescimento e infla\u00e7\u00e3o elevada. Aconselhamos o recurso a op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices para cobrir a exposi\u00e7\u00e3o ao \u00edndice austr\u00edaco ATX, que historicamente tem mostrado elevada sensibilidade a abrandamentos industriais e ao aumento dos custos de fatores de produ\u00e7\u00e3o. A compra de puts de prote\u00e7\u00e3o ou a estrutura\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de collar ir\u00e1 salvaguardar as carteiras de a\u00e7\u00f5es nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o dinamismo econ\u00f3mico se mant\u00e9m contido.<\/p>\n\n\n\n