O EUR\/USD subiu ligeiramente na quinta-feira, j\u00e1 que a queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo ajudou a fazer recuar as yields dos Treasuries dos EUA face aos m\u00e1ximos recentes, levando o d\u00f3lar norte-americano a devolver parte dos ganhos p\u00f3s-Fed. O par negociava em torno de 1,1492, a subir 0,24% no dia, perto de n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez a 31 de julho. O WTI esteve pr\u00f3ximo de 95,50 d\u00f3lares, em baixa de quase 2%, depois de os esfor\u00e7os de desvio da Ar\u00e1bia Saudita e as expectativas de uma recupera\u00e7\u00e3o mais r\u00e1pida dos oleodutos, ap\u00f3s os ataques com drones da semana passada, terem aliviado as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta; separadamente, a Reuters disse que a China ter\u00e1 pedido em privado ao Ir\u00e3o que ajude a travar os ataques dos Houthis ap\u00f3s um apelo da Ar\u00e1bia Saudita. A yield da Treasury a 10 anos desceu para cerca de 4,94%, abaixo dos 5,04% tocados no in\u00edcio da semana, o n\u00edvel mais elevado desde 2007.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar tinha disparado na quarta-feira para um m\u00e1ximo de sete semanas, depois de a Reserva Federal ter subido a sua taxa de refer\u00eancia em 25 pontos base para 3,75%\u20134,00%, a primeira subida desde 2023, enquanto as proje\u00e7\u00f5es mostraram que 16 dos 18 decisores antecipam pelo menos mais uma subida de um quarto de ponto at\u00e9 ao final do ano. A ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de cerca de 50% de nova subida em outubro, e os dados semanais mostraram os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego em 196 mil versus 206 mil, abaixo das expectativas de 208 mil. O DXY estava perto de 100,08 ap\u00f3s um pico intradi\u00e1rio de 100,37, enquanto os dados da \u00e1rea do euro mostraram o IHPC final de agosto em 3,2% e a infla\u00e7\u00e3o subjacente em 2,4%.<\/p>\n\n
Com as yields das Treasuries dos EUA a 10 anos a oscillarem em torno de 4,94% e a Reserva Federal a sinalizar mais uma subida de juros at\u00e9 ao final do ano, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma for\u00e7a prolongada do d\u00f3lar. Dados hist\u00f3ricos de regimes semelhantes de yields elevadas, como em outubro de 2023 quando a yield a 10 anos ultrapassou 5,0%, mostram que o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) tende a manter a sua din\u00e2mica ascendente. Assim, devemos procurar estabelecer posi\u00e7\u00f5es longas em d\u00f3lar atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es cambiais de curto prazo, para capitalizar este momento hawkish.<\/p>\n\n
O EUR\/USD enfrenta atualmente uma resist\u00eancia forte perto de 1,1500, limitado pela recente subida de 25 pontos base da Fed para o intervalo de 3,75%\u20134,00%. Para negociar este par nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put EUR\/USD fora-do-dinheiro (out-of-the-money) com vencimento em outubro. Esta estrat\u00e9gia permite-nos fazer hedge contra uma queda s\u00fabita em dire\u00e7\u00e3o a 1,1300, caso a probabilidade atual de 50% de uma subida em outubro, indicada pela CME FedWatch, aumente.<\/p>\n\n
No mercado de derivados de taxas de juro, o desfasamento entre o dot plot hawkish da Fed e o pricing de mercado apresenta uma oportunidade clara. Uma vez que 16 dos 18 decisores da Fed esperam mais uma subida de taxas, acreditamos que vender (short) futuros sobre a taxa dos Federal Funds ou futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) \u00e9 uma estrat\u00e9gia com elevada viabilidade. Este posicionamento \u00e9 consistente com um mercado de trabalho norte-americano apertado, evidenciado pela recente queda dos pedidos semanais de subs\u00eddio de desemprego para 196.000, o que dever\u00e1 manter press\u00e3o em alta sobre as yields.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar de perto as op\u00e7\u00f5es sobre crude West Texas Intermediate (WTI), uma vez que o pre\u00e7o atual de 95,50 d\u00f3lares continua altamente sens\u00edvel \u00e0 din\u00e2mica de oferta no M\u00e9dio Oriente. A volatilidade impl\u00edcita nos mercados de petr\u00f3leo historicamente sobe mais de 15% durante per\u00edodos de tens\u00e3o geopol\u00edtica no Golfo P\u00e9rsico, tornando os straddles sobre petr\u00f3leo uma escolha acertada para negociar o intervalo. Ao comprar simultaneamente op\u00e7\u00f5es call e put, podemos beneficiar de grandes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o, independentemente de a recupera\u00e7\u00e3o da oferta saudita ter sucesso ou de as tens\u00f5es com os Houthis voltarem a agravar-se.<\/p>\n\n\n\n