GBP\/JPY manteve-se sob press\u00e3o na quinta-feira, ap\u00f3s a libra enfraquecer na sequ\u00eancia da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco de Inglaterra (BoE). O cruzamento negociava perto de 208,23, a cair 0,40% no dia, depois de o BoE ter mantido a Bank Rate em 3,75% por 6\u20133, em linha com as expectativas. O economista-chefe Huw Pill, juntamente com as membros externas Megan Greene e Catherine Mann, apoiou uma subida de 25 pontos-base para 4,00%.<\/p>\n\n
O BoE afirmou que os riscos para a infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o inclinados para o lado ascendente, citando pre\u00e7os de energia mais elevados ligados \u00e0 guerra no M\u00e9dio Oriente, ao mesmo tempo que reiterou o objetivo de fazer regressar a infla\u00e7\u00e3o de forma sustentada \u00e0 meta de 2%, \u00e0 medida que a economia se ajusta a um choque energ\u00e9tico. Indicou tamb\u00e9m existir, at\u00e9 ao momento, pouca evid\u00eancia de efeitos de segunda ordem nos pre\u00e7os e sal\u00e1rios dom\u00e9sticos, e notou que as condi\u00e7\u00f5es financeiras se apertaram desde o in\u00edcio do conflito e ainda mais desde julho, elevando os custos de financiamento. O governador Andrew Bailey disse que a pol\u00edtica poder\u00e1 ter de apertar se o conflito persistir e os riscos de segunda ordem aumentarem, mas a libra n\u00e3o ganhou tra\u00e7\u00e3o, com a manuten\u00e7\u00e3o do mesmo desfecho 6\u20133 e sinais de folga no mercado de trabalho do Reino Unido no centro das aten\u00e7\u00f5es. Entretanto, o iene superou outras moedas antes da decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o na sexta-feira, para a qual uma subida de 25 pontos-base j\u00e1 est\u00e1 totalmente incorporada nos pre\u00e7os, aguardando-se orienta\u00e7\u00e3o sobre o ritmo do aperto.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma tend\u00eancia descendente no par GBP\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas. Com a taxa de c\u00e2mbio atualmente a negociar perto de 208,23, o par est\u00e1 a testar n\u00edveis de resist\u00eancia significativos, vistos pela \u00faltima vez nos m\u00e1ximos plurianuais de julho de 2024, quando tocou 208,58. Tendo em conta a decis\u00e3o do Banco de Inglaterra de manter as taxas em 3,75% num contexto de arrefecimento do mercado de trabalho, a libra esterlina n\u00e3o tem o impulso dom\u00e9stico necess\u00e1rio para romper em alta.<\/p>\n\n
Para tirar partido deste cen\u00e1rio, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/JPY para posicionar uma queda antes da decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o amanh\u00e3. O mercado j\u00e1 incorporou totalmente uma subida de 25 pontos-base por parte de T\u00f3quio, o que significa que quaisquer sinais mais \u201chawkish\u201d sobre aperto adicional no futuro dever\u00e3o desencadear uma forte valoriza\u00e7\u00e3o do iene. Historicamente, diverg\u00eancias semelhantes de pol\u00edtica monet\u00e1ria t\u00eam provocado um r\u00e1pido desmantelamento de carry trades, fazendo este par cair v\u00e1rios pontos percentuais num curto per\u00edodo.<\/p>\n\n
A volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre GBP\/JPY subiu recentemente para perto de 11,5%, mostrando que o mercado antecipa movimentos acentuados. Para reduzir o custo de compra de op\u00e7\u00f5es neste ambiente de elevada volatilidade, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de bear put spreads, visando um movimento em baixa at\u00e9 \u00e0 zona de suporte dos 202,00. Esta estrat\u00e9gia limita o nosso risco de pr\u00e9mio caso o Banco do Jap\u00e3o desaponte, mantendo ainda assim um potencial de retorno significativo se o iene se fortalecer.<\/p>\n\n
A nossa vis\u00e3o baixista \u00e9 tamb\u00e9m sustentada por dados econ\u00f3micos brit\u00e2nicos mais fracos, incluindo a recente subida da taxa de desemprego para 4,2%. Mesmo que o governador Bailey continue a alertar para a infla\u00e7\u00e3o, esperamos que os traders ignorem esta ret\u00f3rica \u201chawkish\u201d \u00e0 medida que o crescimento salarial abranda. Esta diverg\u00eancia clara entre pol\u00edticas dos bancos centrais faz com que a venda a descoberto de GBP\/JPY seja o nosso foco principal para o resto do m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n