A Su\u00ed\u00e7a registou em agosto um excedente comercial de 3.786 milh\u00f5es, acima da previs\u00e3o de 0 milh\u00f5es. O resultado sugere uma posi\u00e7\u00e3o externa mais forte do que a antecipada pelos mercados para o m\u00eas.<\/p>\n
Os dados mostram que o saldo se manteve em terreno positivo, com o excedente reportado muito acima das expectativas. N\u00e3o foi disponibilizada qualquer desagrega\u00e7\u00e3o adicional em conjunto com os n\u00fameros de refer\u00eancia.<\/p>\n
Com o excedente comercial da Su\u00ed\u00e7a a superar largamente as expectativas, ao cifrar-se em 3.786 milh\u00f5es de CHF em agosto, esperamos press\u00e3o imediata em alta sobre o franco su\u00ed\u00e7o. Historicamente, o pa\u00eds depende de exporta\u00e7\u00f5es de elevado valor acrescentado nos setores qu\u00edmico e farmac\u00eautico, que representam mais de 50% do total das exporta\u00e7\u00f5es e mant\u00eam o saldo comercial consistentemente positivo. Recomendamos que os traders de derivados considerem a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre CHF ou a venda a descoberto de USD\/CHF, para tirar partido desta s\u00fabita for\u00e7a da moeda.<\/p>\n
Estes dados robustos do com\u00e9rcio externo reduzem a press\u00e3o sobre o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o para cortar taxas de juro de forma agressiva, em compara\u00e7\u00e3o com os seus pares globais. Com a infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a a manter-se est\u00e1vel em torno de 1,1% nos \u00faltimos meses, o banco central tem margem para manter uma pol\u00edtica monet\u00e1ria relativamente restritiva. Sugerimos posicionamento em futuros de taxas de juro su\u00ed\u00e7as para refletir um cen\u00e1rio mais \u201chawkish por mais tempo\u201d nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Uma moeda dom\u00e9stica mais forte tende a ser um vento contr\u00e1rio significativo para os gigantes multinacionais do Swiss Market Index (SMI), uma vez que os resultados obtidos no exterior encolhem quando convertidos de volta. No pr\u00f3ximo m\u00eas, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o SMI ou a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de spreads com vi\u00e9s baixista sobre grandes exportadores su\u00ed\u00e7os. Historicamente, quando o saldo comercial supera as previs\u00f5es por uma margem t\u00e3o ampla, a consequente aprecia\u00e7\u00e3o cambial tende a pressionar em baixa os \u00edndices acionistas dom\u00e9sticos num horizonte de duas a quatro semanas.<\/p>\n\n\n\n