A rupia indiana atraiu compras nas primeiras horas ap\u00f3s uma abertura fraca na quinta-feira, com a Reuters a noticiar uma prov\u00e1vel interven\u00e7\u00e3o do Banco da Reserva da \u00cdndia (RBI) atrav\u00e9s de bancos estatais a oferecerem d\u00f3lares norte-americanos. O movimento surgiu depois de uma decis\u00e3o agressiva (hawkish) da Reserva Federal ter impulsionado o d\u00f3lar, deixando o USD\/INR marginalmente mais baixo, perto de 95,90 na sess\u00e3o da tarde, mas ainda pr\u00f3ximo de um m\u00e1ximo de sete semanas em 96,10. Entretanto, o \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano (DXY) manteve-se perto de um m\u00e1ximo de seis semanas em 100,37, sublinhando a for\u00e7a generalizada do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Na quarta-feira, a Fed terminou uma pausa de cinco reuni\u00f5es ao subir as taxas em 25 pb para um intervalo de 3,75%\u20134,00%, citando a infla\u00e7\u00e3o persistente, depois de os dados recentes do CPI se terem mantido resistentes. O \u201cdot plot\u201d mostrou que 16 dos 18 decisores esperam pelo menos mais uma subida este ano. Na \u00cdndia, os mercados est\u00e3o a incorporar a possibilidade de uma viragem para maior aperto por parte do RBI, uma vez que o CPI no retalho acelerou durante 10 meses, atingindo 4,82% em termos hom\u00f3logos (YoY) em agosto; o MUFG assinalou riscos de a infla\u00e7\u00e3o headline se manter acima de 5% no 2.\u00ba semestre do ano fiscal e apontou para uma potencial subida de 50 pb no 2.\u00ba semestre do FY27. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o USD\/INR a 95,90 est\u00e1 acima da EMA de 20 dias (95,41), enquanto o RSI est\u00e1 em 59,9; o suporte \u00e9 visto em 95,80 e 95,41, com resist\u00eancia perto de 97,00.<\/p>\n\n
Com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) a oscilar perto do m\u00e1ximo de seis semanas em 100,37, consideramos que os traders de derivados devem posicionar-se para uma press\u00e3o ascendente continuada no par USD\/INR. A recente subida de 25 pontos-base pela Reserva Federal, para o intervalo de 3,75%\u20134,00%, sustenta de forma clara a perspetiva de \u201cmais alto por mais tempo\u201d para o d\u00f3lar. Dado este impulso, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre USD\/INR em recuos junto da m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 20 dias, em 95,41, oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno muito favor\u00e1vel.<\/p>\n\n
No entanto, \u00e9 essencial respeitar a defesa ativa da rupia por parte do RBI, apoiada pelas avultadas reservas cambiais da \u00cdndia, que recentemente se situavam acima de 680 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares. Esta interven\u00e7\u00e3o significativa perto do n\u00edvel de 96,10 implica que a deprecia\u00e7\u00e3o da rupia dever\u00e1 ser gradual, em vez de uma queda abrupta. Para lidar com este potencial de subida limitado, os traders de derivados devem considerar estrat\u00e9gias de \u201cbull call spread\u201d em vez da compra direta de calls.<\/p>\n\n
Importa ainda acompanhar o aumento dos custos de energia, uma vez que o Brent voltou a subir acima de 80 d\u00f3lares por barril, agravando adicionalmente o d\u00e9fice comercial da \u00cdndia. Historicamente, uma subida sustentada de 10% nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo alarga o d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente da \u00cdndia e desvaloriza a rupia em cerca de 1,5%. Esta press\u00e3o macro torna atrativa, como estrat\u00e9gia de recolha de pr\u00e9mio, a venda de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) abaixo do n\u00edvel de suporte de 95,40.<\/p>\n\n
Olhando para as pr\u00f3ximas semanas, a pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do RBI, em outubro, ser\u00e1 um catalisador cr\u00edtico de volatilidade. Com a infla\u00e7\u00e3o no retalho a acelerar para 4,82% em agosto, os mercados est\u00e3o a atribuir uma probabilidade elevada a uma subida dom\u00e9stica de taxas de 50 pontos-base. Recomendamos a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es do tipo \u201clong straddle\u201d ou \u201cstrangle\u201d sobre USD\/INR para beneficiar das inevit\u00e1veis oscila\u00e7\u00f5es acentuadas em torno desta decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n