A Reserva Federal subiu as taxas com os 12 membros votantes a favor, e os mercados reagiram rapidamente. As Treasuries de curto prazo foram vendidas, enquanto as a\u00e7\u00f5es norte-americanas ca\u00edram, lideradas pelo Dow Jones Industrial Average, a recuar mais de 1% na quarta-feira; o Nasdaq conseguiu um ligeiro ganho. Os futuros apontavam para novas quedas na quinta-feira, \u00e0 medida que os investidores avaliavam a perspetiva de mais aperto com vista ao objetivo de infla\u00e7\u00e3o de 2%. Os futuros dos Fed funds sugeriam uma probabilidade aproximadamente equilibrada de nova subida em outubro e em dezembro, enquanto as vendas a retalho de agosto, acima do esperado, ajudaram a elevar a estimativa GDPNow da Fed de Atlanta para 5,1% de crescimento anualizado no 3.\u00ba trimestre.<\/p>\n
O Dot Plot tornou-se mais agressivo (hawkish): 16 dos 18 respons\u00e1veis indicaram pelo menos mais uma subida este ano, e quatro viram margem para mais duas. As proje\u00e7\u00f5es n\u00e3o mostraram aumentos de taxas em 2027 ou 2028, mas a taxa terminal subiu para 4%\u20134,25%, face a 3,75%, e a infla\u00e7\u00e3o s\u00f3 era projetada de volta ao objetivo em 2029. O n\u00facleo do PCE foi revisto em alta para 3,7% este ano, enquanto a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga era estimada em 2,3% no pr\u00f3ximo ano. Noutros mercados, Trump defendeu taxas a 1%, o USD\/JPY saltou mais de 100 pontos para acima de 156,00, o ouro caiu para m\u00ednimos desde agosto, e os mercados olharam para uma poss\u00edvel subida do BOJ na sexta-feira.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a continua\u00e7\u00e3o da press\u00e3o em alta nas yields de curto prazo, recorrendo a posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros das Treasuries norte-americanas a dois anos. Com a Fed a sinalizar uma taxa terminal de 4% a 4,25% e uma proje\u00e7\u00e3o robusta de 5,1% no GDPNow para o 3.\u00ba trimestre, cortes de taxas no curto prazo est\u00e3o completamente fora de quest\u00e3o. Historicamente, mudan\u00e7as hawkish desta magnitude empurram as yields de curto prazo de forma significativa para cima, tornando as op\u00e7\u00f5es put sobre d\u00edvida do Tesouro uma aposta forte neste momento.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para mais queda no mercado acionista, comprando op\u00e7\u00f5es put sobre o Dow Jones Industrial Average e ETFs do setor de consumo discricion\u00e1rio. Embora a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas com grande liquidez possam mostrar alguma resili\u00eancia, os \u00edndices mais abrangentes est\u00e3o altamente vulner\u00e1veis \u00e0 medida que o mercado incorpora mais subidas de taxas. Dados hist\u00f3ricos mostram que, durante ciclos inesperados de aperto da Fed, a volatilidade acionista dispara, tornando as op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX uma cobertura (hedge) atrativa para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado cambial, devemos acompanhar de perto o USD\/JPY, que ultrapassou o n\u00edvel de 156,00 ap\u00f3s a confer\u00eancia de imprensa hawkish da Fed. Os traders de derivados devem considerar op\u00e7\u00f5es call longas sobre o d\u00f3lar, mas manter cautela face a uma potencial interven\u00e7\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o, que historicamente desencadeou quedas abruptas de 300 a 500 pips. Negociar este par com op\u00e7\u00f5es knock-out pode ajudar a gerir a volatilidade extrema antes da reuni\u00e3o do BoJ nesta sexta-feira.<\/p>\n
Vemos tamb\u00e9m uma oportunidade clara de negocia\u00e7\u00e3o no ouro, que afundou com a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar norte-americano. Como taxas reais elevadas aumentam o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento, os futuros de ouro dever\u00e3o enfrentar press\u00e3o vendedora persistente. Os traders devem procurar vender recupera\u00e7\u00f5es no ouro ou comprar bear put spreads para tirar partido deste momentum descendente.<\/p>\n\n\n\n