A libra esterlina negociava ligeiramente abaixo de 1,3400, a recuar 91 pips e 0,68% na sess\u00e3o, numa altura em que o processo de defini\u00e7\u00e3o de taxas nos EUA avan\u00e7ou \u00e0 frente do Reino Unido. A Reserva Federal elevou a sua taxa directora para um intervalo de 3,75%\u20134,00% e, usando o ponto m\u00e9dio, as taxas em d\u00f3lares passam agora a exceder as taxas em libras pela primeira vez este ano.<\/p>\n
O Banco de Inglaterra disp\u00f5e de dezassete horas para responder, mas a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os de mercado sugere que n\u00e3o haver\u00e1 uma subida equivalente. Esta mudan\u00e7a deixa a libra mais fraca face ao d\u00f3lar, \u00e0 medida que os retornos relativos se inclinam para os EUA ap\u00f3s a mais recente subida da Fed.<\/p>\n
Com a Reserva Federal a elevar a taxa de refer\u00eancia para o intervalo 3,75%-4,00%, a vantagem de rendibilidade mudou oficialmente a favor do d\u00f3lar norte-americano. Uma vez que se espera que o Banco de Inglaterra mantenha a sua posi\u00e7\u00e3o, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continua\u00e7\u00e3o da fraqueza de curto prazo na libra. Vender (short) futuros de GBP\/USD ou comprar op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) com vencimento em Outubro de 2026 oferece uma forma directa de capitalizar este diferencial de taxas de juro em alargamento. <\/p>\n
Historicamente, quando a taxa overnight dos EUA supera a equivalente do Reino Unido, a libra tende a enfrentar uma press\u00e3o descendente persistente, \u00e0 medida que os fluxos de capital procuram yields mais elevadas nos EUA. Dados recentes do mercado de futuros mostram que gestores institucionais de activos j\u00e1 come\u00e7aram a reduzir as suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas em libra, o que poder\u00e1 acelerar uma queda em direc\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte de 1,3150. Devemos tamb\u00e9m olhar para a volatilidade impl\u00edcita de GBP\/USD, que se mant\u00e9m relativamente baixa, tornando as estrat\u00e9gias de compra de op\u00e7\u00f5es put particularmente eficientes em termos de custo neste momento.<\/p>\n
Para quem utiliza FX swaps, sugerimos fixar os pontos forward actuais antes de o mercado incorporar totalmente, nos pr\u00f3ximos dias, a ina\u00e7\u00e3o do Banco de Inglaterra. Vender GBP contra USD no mercado a prazo com maturidades de um a tr\u00eas meses permite capturar o pr\u00e9mio antes de o diferencial de yields se alargar ainda mais. Se o banco central brit\u00e2nico confirmar a sua postura passiva nas pr\u00f3ximas dezassete horas, esperamos um ajustamento r\u00e1pido das taxas de swap de curto prazo, penalizando quem entrar mais tarde.<\/p>\n\n\n\n