O Dow Jones Industrial Average (DJIA) negoceava ligeiramente acima dos 51.500 pontos na quarta-feira, a cair 576 pontos, ou 1,11%, na sua sess\u00e3o mais fraca do m\u00eas, depois de a Reserva Federal ter subido a taxa diretora em 25 pontos base para 3,75%\u20134,00%. As a\u00e7\u00f5es dos EUA ca\u00edram agora em cinco dias consecutivos de decis\u00e3o da Fed este ano, recuando em m\u00e9dia 1,5% em cada ocasi\u00e3o, a sequ\u00eancia mais longa desde uma s\u00e9rie de sete que terminou em 2018. Com a pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva, o movimento transmite-se aos 30 constituintes atrav\u00e9s de custos mais elevados com d\u00edvida de taxa vari\u00e1vel, enquanto a margem financeira dos bancos pode alargar, incluindo no JPMorgan (JPM) e na Goldman Sachs (GS), deixando o efeito agregado misto, mas com o impacto na valoriza\u00e7\u00e3o sens\u00edvel \u00e0 orienta\u00e7\u00e3o futura (forward guidance).<\/p>\n
As proje\u00e7\u00f5es da Fed apontam agora para uma taxa de 4,1% no final deste ano e novamente 4,1% no final do pr\u00f3ximo, com quatro dos 18 decisores a anteciparem alguma redu\u00e7\u00e3o at\u00e9 l\u00e1. Nos gr\u00e1ficos, a resist\u00eancia situa-se em torno dos 51.750 e depois nos 52.000, enquanto a M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 50 dias est\u00e1 perto dos 52.700; o suporte encontra-se um pouco abaixo dos 51.500, seguido da base de final de junho perto dos 51.300, com 51.000 mais adiante. Os indicadores de momento tamb\u00e9m se mant\u00eam fracos: o Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) di\u00e1rio est\u00e1 a descer a partir de perto de 32, enquanto um fecho acima de 52.250 enfraqueceria a configura\u00e7\u00e3o baixista.<\/p>\n
Ap\u00f3s a subida de taxas da Reserva Federal para 3,75%\u20134,00%, consideramos que os traders de derivados devem posicionar-se para press\u00e3o descendente continuada sobre o Dow Jones Industrial Average. Com o \u00edndice a falhar a manuten\u00e7\u00e3o do n\u00edvel dos 52.000 e com os indicadores de momento a apontarem para baixo, o caminho de menor resist\u00eancia permanece fortemente inclinado para o lado negativo. Historicamente, setembro \u00e9 o m\u00eas com pior desempenho do ano para os principais \u00edndices, com o Dow a registar uma queda m\u00e9dia de cerca de 1,2% nas \u00faltimas d\u00e9cadas, o que refor\u00e7a a nossa postura cautelosa.<\/p>\n
Perante este enquadramento, recomendamos a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es baixistas, como a compra de op\u00e7\u00f5es put perto do dinheiro (near-the-money) ou a montagem de bear call spreads com a resist\u00eancia limitada a 52.250. O nosso principal alvo de queda para estas opera\u00e7\u00f5es \u00e9 o patamar de suporte de final de junho, perto dos 51.300. Se a press\u00e3o vendedora se intensificar e o \u00edndice quebrar abaixo deste n\u00edvel, antecipamos uma descida r\u00e1pida at\u00e9 ao importante n\u00edvel psicol\u00f3gico dos 51.000.<\/p>\n
A previs\u00e3o da Fed de manter as taxas de juro em 4,1% at\u00e9 ao pr\u00f3ximo ano significa que os custos de financiamento das empresas permanecer\u00e3o elevados, o que historicamente comprime as margens de lucro. Este ambiente de pol\u00edtica restritiva tende a desencadear uma subida do \u00edndice de volatilidade CBOE (VIX), que frequentemente aumenta durante per\u00edodos de outono mais hawkish. Para tirar partido disso, podemos tamb\u00e9m considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de volatilidade longa para cobrir as carteiras de a\u00e7\u00f5es existentes contra quedas repentinas do mercado.<\/p>\n
Para gerir o risco de forma eficaz, devemos vigiar de perto o n\u00edvel de invalida\u00e7\u00e3o. Um fecho di\u00e1rio acima de 52.250 anularia por completo a nossa perspetiva baixista e sinalizaria que os compradores recuperaram o controlo. At\u00e9 que isso aconte\u00e7a, devemos encarar quaisquer recupera\u00e7\u00f5es breves em dire\u00e7\u00e3o aos 51.750 como oportunidades para abrir novas posi\u00e7\u00f5es curtas.<\/p>\n\n\n\n