O \u00edndice de pre\u00e7os no produtor da R\u00fassia subiu 0,9% em termos mensais em agosto, invertendo a queda de 2,5% registada em julho. A leitura mais recente aponta para uma retoma das press\u00f5es de custos \u00e0 sa\u00edda da f\u00e1brica no per\u00edodo.<\/p>\n\n
A subida inesperada do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (IPP) da R\u00fassia em agosto para 0,9%, face \u00e0 contra\u00e7\u00e3o de -2,5% do m\u00eas anterior, sinaliza um forte ressalto da infla\u00e7\u00e3o industrial. Consideramos que esta invers\u00e3o acentuada obrigar\u00e1 o Banco Central da R\u00fassia a manter uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria ultra-restritiva. Com a taxa diretora j\u00e1 num n\u00edvel restritivo de 21% ap\u00f3s ciclos recentes de aperto, este ressalto elimina qualquer esperan\u00e7a realista de cortes de taxas no curto prazo. <\/p>\n\n
No segmento de derivados de taxa e rendimento fixo, recomendamos posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros sobre obriga\u00e7\u00f5es do Estado russo (OFZ) nas pr\u00f3ximas semanas. \u00c9 muito prov\u00e1vel que as yields subam \u00e0 medida que o mercado se ajusta a esta renovada amea\u00e7a inflacionista. A entrada em swaps de taxa de juro do tipo payer \u00e9 outra via vi\u00e1vel para beneficiar da subida das yields de refer\u00eancia locais.<\/p>\n\n
Para traders de derivados cambiais, privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o rublo (RUB) como cobertura contra movimentos s\u00fabitos de queda. Embora taxas de juro elevadas, em teoria, sustentem a moeda, o aumento dos custos internos no produtor amea\u00e7a comprimir as margens de exporta\u00e7\u00e3o e enfraquecer o suporte fundamental do rublo. As posi\u00e7\u00f5es em derivados sobre metais industriais e energia tamb\u00e9m devem ser acompanhadas de perto, j\u00e1 que o aumento dos custos no produtor na R\u00fassia antecipa frequentemente subidas de pre\u00e7os do lado da oferta \u00e0 escala global.<\/p>\n\n\n\n