A rupia manteve-se sob press\u00e3o no arranque da sess\u00e3o de quarta-feira, prolongando perdas de mais de uma semana, numa altura em que o USD\/INR oscilava perto de um m\u00e1ximo de sete semanas em torno de 96,00. O movimento surgiu num contexto de yields dos Treasuries dos EUA ainda elevadas antes da decis\u00e3o da Reserva Federal prevista para as 18:00 GMT. A yield a 10 anos recuava 0,35% para cerca de 4,98% no momento da reda\u00e7\u00e3o, mas continuava pr\u00f3xima do m\u00e1ximo de 19 anos de 5,04% registado na ter\u00e7a-feira. Segundo not\u00edcias, o Banco de Reserva da \u00cdndia estaria a apoiar a moeda atrav\u00e9s do mercado \u00e0 vista e de forwards n\u00e3o entreg\u00e1veis, provavelmente vendendo d\u00f3lares norte-americanos, mas a rupia teve dificuldade em recuperar terreno.<\/p>\n\n
Os mercados t\u00eam pressionado em alta os custos de financiamento dos EUA \u00e0 medida que se consolidam as expectativas de mais aperto por parte da Fed, com 90 pontos base de subidas j\u00e1 incorporados at\u00e9 \u00e0 reuni\u00e3o de junho de 2027. \u00c9 amplamente esperado que a Fed aumente as taxas em 25 pb para 3,75%\u20134,00% ap\u00f3s cinco reuni\u00f5es consecutivas de pausa, e a ferramenta CME FedWatch atribu\u00eda uma probabilidade de 92,5%. Na \u00cdndia, a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga tem estado acima do alvo mediano pelo terceiro m\u00eas consecutivo, enquanto um \u201cmini\u201d ciclo de subidas come\u00e7a a ser antecipado: 25 pb em outubro, seguidos de mais dois movimentos de 25 pb em dezembro e fevereiro, sendo tamb\u00e9m assinalado como risco um passo de 50 pb. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o USD\/INR era negociado a 95,93, acima da EMA a 20 dias em 95,37, enquanto o RSI se situava em 63,2; a resist\u00eancia era referida perto de 97,00.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que observamos o USD\/INR a oscilar perto de 96,00, recomendamos que os traders de derivados estabele\u00e7am posi\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s longo atrav\u00e9s de bull call spreads, com objetivo no n\u00edvel de 97,00. Com o par a manter-se de forma s\u00f3lida acima da sua m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) a 20 dias em 95,37, a compra de op\u00e7\u00f5es call permite captar o momentum de subida, limitando simultaneamente o risco de queda caso o Banco de Reserva da \u00cdndia intervenha. Historicamente, em per\u00edodos de defesa intensa da moeda, a volatilidade impl\u00edcita tende a disparar, tornando os spreads de d\u00e9bito em op\u00e7\u00f5es uma estrat\u00e9gia altamente eficiente em termos de custo.<\/p>\n\n
Com a Reserva Federal preparada para avan\u00e7ar hoje com uma subida de 25 pontos base \u2014 sustentada por uma probabilidade impl\u00edcita de mercado de 92,5% \u2014 manter posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Treasuries dos EUA continua a ser uma estrat\u00e9gia de elevada convic\u00e7\u00e3o. A yield do Treasury a 10 anos est\u00e1 a testar o m\u00e1ximo de 19 anos perto de 5,04%, impulsionada por expectativas de um aperto monet\u00e1rio mais profundo que poder\u00e1 estender-se at\u00e9 2027. Sugerimos o recurso a swaps de taxa de juro ou a op\u00e7\u00f5es put sobre instrumentos de Treasury de dura\u00e7\u00e3o longa, para tirar partido desta press\u00e3o ascendente persistente sobre as yields.<\/p>\n\n
No mercado dom\u00e9stico indiano, defendemos posicionamento para uma viragem mais hawkish atrav\u00e9s do pagamento da taxa flutuante em Overnight Indexed Swaps (OIS) ou da venda de futuros de obriga\u00e7\u00f5es do governo de curto prazo. Tendo em conta que a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os se est\u00e1 a alargar e que analistas antecipam uma subida cumulativa de 75 pontos base por parte do RBI a partir de outubro, as yields dom\u00e9sticas tendem a subir. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o global se mant\u00e9m acima do objetivo durante meses consecutivos, a parte curta da curva de rendimentos indiana ajusta-se de forma acentuada em alta, abrindo uma oportunidade relevante para estrat\u00e9gias de derivados sens\u00edveis \u00e0s taxas.<\/p>\n\n\n\n