O WTI recuou ap\u00f3s duas sess\u00f5es de ganhos e negociou perto de 100,50 d\u00f3lares por barril durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de quarta-feira, mesmo quando um conjunto cada vez mais amplo de disrup\u00e7\u00f5es na oferta no M\u00e9dio Oriente continuou a moldar a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os. A Ar\u00e1bia Saudita ter\u00e1 cancelado v\u00e1rias entregas de crude de setembro a clientes europeus, depois de ataques com drones terem for\u00e7ado uma paragem de emerg\u00eancia do oleoduto Este-Oeste, uma rota-chave utilizada para contornar o Estreito de Ormuz. Com os militantes Houthi apoiados pelo Ir\u00e3o a retomarem ataques na regi\u00e3o, o calend\u00e1rio de rein\u00edcio do oleoduto permanece incerto.<\/p>\n\n
As restri\u00e7\u00f5es de oferta estenderam-se tamb\u00e9m ao Norte de \u00c1frica, onde a empresa petrol\u00edfera nacional da L\u00edbia suspendeu opera\u00e7\u00f5es em dois grandes campos e numa esta\u00e7\u00e3o de bombagem devido a protestos locais em curso. Em paralelo, a guerra no Leste da Europa afetou ativos energ\u00e9ticos, com a R\u00fassia a visar postos de combust\u00edvel em Kiev e a Ucr\u00e2nia a atacar uma refinaria russa, apesar de o Presidente norte-americano Donald Trump ter afirmado que ambas as partes tinham acordado parar os ataques \u00e0s infraestruturas energ\u00e9ticas uma da outra. A TD Securities afirmou que o enquadramento de risco para os pre\u00e7os da energia continua enviesado para cima, apontando para riscos de subida elevados associados a ataques a infraestruturas no M\u00e9dio Oriente e na R\u00fassia.<\/p>\n\n
Com o WTI a oscilar em torno de 100,50 d\u00f3lares por barril, consideramos que os traders de derivados devem posicionar-se para ruturas em alta s\u00fabitas nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, grandes disrup\u00e7\u00f5es de oferta como os ataques sauditas a Abqaiq em 2019 provocaram uma subida de 15% num \u00fanico dia, demonstrando qu\u00e3o rapidamente choques geopol\u00edticos podem desencadear fortes rallys. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call out-of-the-money sobre o WTI com maturidade em novembro de 2026, para captar esta volatilidade potencial sem arriscar capital ilimitado.<\/p>\n\n
Com a volatilidade impl\u00edcita a disparar devido ao fecho de oleodutos no M\u00e9dio Oriente e \u00e0 continuidade de ataques com drones, os contratos de futuros padr\u00e3o apresentam um risco extremo de gaps overnight. Para mitigar este risco, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads, que limitam o custo do pr\u00e9mio, permitindo ainda beneficiar de um movimento em dire\u00e7\u00e3o aos 110 ou 115 d\u00f3lares. Dados recentes do setor energ\u00e9tico mostram que as reservas globais de petr\u00f3leo j\u00e1 est\u00e3o cerca de 2% abaixo da m\u00e9dia sazonal dos \u00faltimos cinco anos, deixando o mercado altamente sens\u00edvel a novas quebras de oferta.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m olhar para al\u00e9m do crude e focar-nos nos produtos refinados, uma vez que os recentes ataques a refinarias russas e \u00e0s linhas de abastecimento sauditas afetam diretamente os rendimentos de produtos. Os traders devem considerar posi\u00e7\u00f5es long em crack spreads de gas\u00f3leo de aquecimento ou de gasolina, que tendem a superar o crude durante crises na infraestrutura de refina\u00e7\u00e3o. Historicamente, disrup\u00e7\u00f5es localizadas na refina\u00e7\u00e3o fizeram subir os crack spreads em mais de 30% em poucas semanas, tornando esta uma cobertura altamente lucrativa para o contexto atual.<\/p>\n\n\n\n