Os mercados est\u00e3o a incorporar uma probabilidade superior a 85% de uma subida de 25 pontos base nas taxas da Reserva Federal, numa altura em que os decisores ponderam os riscos de uma infla\u00e7\u00e3o persistente face \u00e0 press\u00e3o por uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais acomodat\u00edcia. Os pre\u00e7os elevados da energia s\u00e3o apontados como um factor que pode impedir a infla\u00e7\u00e3o de convergir de forma sustentada para a meta, enquanto o aumento do endividamento dos EUA e os elevados custos anuais com juros acrescentam complexidade ao enquadramento de pol\u00edtica. A press\u00e3o pol\u00edtica por taxas mais baixas mant\u00e9m-se em pano de fundo, mas o debate centra-se em saber se a Fed sobe ou mant\u00e9m e na forma como enquadra o contexto inflacionista e or\u00e7amental.<\/p>\n
O ouro continua sob press\u00e3o vendedora, \u00e0 medida que o refor\u00e7o do \u00cdndice do D\u00f3lar sustenta uma correc\u00e7\u00e3o de vi\u00e9s baixista. A estrutura do gr\u00e1fico \u00e9 descrita como uma sequ\u00eancia de m\u00e1ximos e m\u00ednimos descendentes, com qualquer recupera\u00e7\u00e3o limitada por uma zona de oferta acima, entre 4.350 e 4.400 d\u00f3lares. O suporte em torno de 4.250 d\u00f3lares \u00e9 considerado fr\u00e1gil, deixando o metal exposto a uma descida em direc\u00e7\u00e3o a 4.230-4.210 d\u00f3lares. Espera-se que a aten\u00e7\u00e3o recaia tanto na orienta\u00e7\u00e3o futura da Fed como na pr\u00f3pria decis\u00e3o de taxas.<\/p>\n
Estamos perante algumas semanas cruciais, \u00e0 medida que a Reserva Federal se prepara para uma reuni\u00e3o de elevado impacto, com os mercados a precificarem uma probabilidade de 85% de uma subida de 25 pontos base. Esta decis\u00e3o surge numa altura em que a d\u00edvida nacional dos EUA se aproxima dos 39 bili\u00f5es de d\u00f3lares, mantendo os custos com juros em m\u00e1ximos hist\u00f3ricos e complicando o caminho da Fed daqui em diante. Os operadores de derivados devem preparar-se para uma maior volatilidade, uma vez que a orienta\u00e7\u00e3o futura do banco central dever\u00e1 ditar a pr\u00f3xima grande tend\u00eancia de mercado.<\/p>\n
Com os pre\u00e7os da energia a permanecerem teimosamente elevados, a infla\u00e7\u00e3o persistente continua a ser uma amea\u00e7a relevante que pode for\u00e7ar a Fed a manter um tom restritivo. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de futuros e op\u00e7\u00f5es sobre taxas de juro para cobertura face \u00e0 possibilidade de um ciclo de aperto mais longo do que o mercado actualmente antecipa. Se a Fed sinalizar que esta subida n\u00e3o \u00e9 um movimento \u201c\u00fanico e definitivo\u201d, os rendimentos dos Treasuries de curto prazo podem disparar, tornando as op\u00e7\u00f5es put sobre obriga\u00e7\u00f5es de curta dura\u00e7\u00e3o particularmente atractivas.<\/p>\n
No segmento das mat\u00e9rias-primas, o ouro mostra sinais claros de fraqueza, \u00e0 medida que a subida do \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano continua a penalizar os metais preciosos. Identificamos um n\u00edvel de suporte fr\u00e1gil para o ouro nos 4.250 d\u00f3lares, com a oferta acima firmemente limitada entre 4.350 e 4.400 d\u00f3lares. Se o ouro quebrar abaixo dos 4.250 d\u00f3lares nos pr\u00f3ximos dias, os operadores de derivados dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo ou posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros, visando a zona dos 4.210 a 4.230 d\u00f3lares.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m ter em conta a intensa press\u00e3o pol\u00edtica da Casa Branca no sentido de taxas mais baixas, o que amea\u00e7a a independ\u00eancia percebida da Fed. Historicamente, quando a fric\u00e7\u00e3o pol\u00edtica se cruza com infla\u00e7\u00e3o elevada, os mercados cambiais registam movimentos bruscos e imprevis\u00edveis. Para tirar partido deste cen\u00e1rio, sugerimos negociar op\u00e7\u00f5es cambiais, com foco em estrat\u00e9gias de straddle para beneficiar de movimentos de ruptura acentuados no d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n\n\n