Os dados do emprego no Reino Unido apontam para um mercado de trabalho mais fraco e para o arrefecimento das press\u00f5es salariais, reduzindo a probabilidade de que pre\u00e7os mais elevados da energia desencadeiem uma nova acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o. O crescimento dos sal\u00e1rios no sector privado parece ter atingido um piso nos 2,9%, ou 3,3% quando se removem efeitos de composi\u00e7\u00e3o, um ritmo que coincide com a avalia\u00e7\u00e3o do Banco de Inglaterra sobre o que \u00e9 compat\u00edvel com a sua meta de infla\u00e7\u00e3o de 2%.<\/p>\n
Os dados sugerem que o mercado de trabalho est\u00e1 muito mais frio do que durante o choque da Ucr\u00e2nia h\u00e1 quatro anos, reduzindo o risco de efeitos inflacionistas de segunda ronda. Embora uma subida de taxas mais tarde este ano continue a ser poss\u00edvel se os pre\u00e7os da energia se mantiverem elevados, a expectativa central \u00e9 de manuten\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica, com uma vota\u00e7\u00e3o de 6-3 a favor de manter as taxas esta semana e as taxas de juro a permanecerem inalteradas at\u00e9 ao pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n
Vemos um sinal claro nos mais recentes dados do mercado de trabalho do Reino Unido de que a press\u00e3o sobre o Banco de Inglaterra para ajustar as taxas de juro est\u00e1 a esmorecer. Com o crescimento dos sal\u00e1rios no sector privado a estabilizar em torno de 2,9% a 3,3%, as din\u00e2micas laborais est\u00e3o agora firmemente alinhadas com a meta de infla\u00e7\u00e3o de 2% do banco central. Esta tend\u00eancia de arrefecimento, combinada com a taxa de desemprego no Reino Unido, que subiu recentemente para 4,2%, sugere que o risco de uma nova vaga de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 muito baixo.<\/p>\n
Para os traders de derivados, este ambiente favorece o posicionamento para uma pausa prolongada nas taxas de juro, em vez de se prepararem para subidas s\u00faditas. Sugerimos focar em futuros de taxas de juro de curto prazo da libra esterlina (STIR), em particular posicionando-se para que os contratos SONIA permane\u00e7am est\u00e1veis, \u00e0 medida que o mercado elimina do pre\u00e7o altera\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica no curto prazo. Ao contr\u00e1rio do per\u00edodo vol\u00e1til de 2022, quando a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido atingiu um m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 11,1%, a atual estabilidade estrutural significa que os traders devem esperar oscila\u00e7\u00f5es bastante menos dram\u00e1ticas nos mercados obrigacionistas.<\/p>\n
Recomendamos tamb\u00e9m analisar os futuros de gilts do Reino Unido de prazo m\u00e9dio, uma vez que a estabiliza\u00e7\u00e3o dos riscos de infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 limitar a press\u00e3o ascendente sobre as yields. Al\u00e9m disso, esperamos que as op\u00e7\u00f5es cambiais sobre a libra esterlina registem menor volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas devido a este percurso de pol\u00edtica mais previs\u00edvel. Os traders podem tirar partido disto atrav\u00e9s da execu\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (range-bound) ou da venda de pr\u00e9mio em contratos GBP\/USD e GBP\/EUR.<\/p>\n\n\n\n