A reuni\u00e3o do FOMC de 15\u201316 de setembro dever\u00e1, de forma generalizada, resultar na primeira subida de taxas da Fed desde maio de 2023, \u00e0 medida que os decisores reavaliam a prud\u00eancia anterior associada a sinais mais suaves no mercado de trabalho e a algum abrandamento da infla\u00e7\u00e3o. A pol\u00edtica monet\u00e1ria global tem sido mista: do in\u00edcio do ano at\u00e9 11 de setembro, 25 de quase 90 bancos centrais cortaram taxas, num total m\u00e9dio acumulado de 85 pontos base, enquanto 25 as aumentaram em m\u00e9dia 75 pontos base e 36 mantiveram-nas inalteradas. A Fed tem permanecido no grupo da pausa, enquanto o BCE subiu taxas por duas vezes, com outra decis\u00e3o do BCE datada de 10 de setembro; a aten\u00e7\u00e3o vira-se tamb\u00e9m para o BoJ a 17\u201318 de setembro e para o BoE a 17 de setembro, onde \u00e9 esperado um voto de 6\u20133, possivelmente 6\u20134.<\/p>\n\n
O crescimento dos EUA tem-se situado, em m\u00e9dia, em 2,2% em termos hom\u00f3logos desde o 1.\u00ba trimestre de 2025, cerca do dobro do ritmo da Zona Euro, mas \u00e9 descrito como concentrado no ciclo de investimento impulsionado pela IA e nos efeitos de riqueza, com o consumo das faixas de menor rendimento sob press\u00e3o.<\/p>\n\n
A infla\u00e7\u00e3o mant\u00e9m-se acima da meta de 2% nas m\u00e9tricas padr\u00e3o, embora o CPI \u201cheadline\u201d tenha ficado em 3,4% em termos hom\u00f3logos em agosto e o n\u00facleo (\u201ccore\u201d) tenha abrandado para 2,4% face a 2,5%; o CPI subjacente subiu 0,29% em termos mensais, acima de um gatilho de 0,2%, enquanto os custos unit\u00e1rios do trabalho apontam para maior desinfla\u00e7\u00e3o. O objetivo para a Fed Funds est\u00e1 em 3,50\u20133,75%, face a uma estimativa de taxa neutra entre 3,25% e 4,25%; s\u00e3o referidos anteriores cortes \u201cde seguro\u201d no final de 2025 como sendo mais f\u00e1ceis de reverter, dado o recuo do desemprego, potenciais riscos para as expectativas e um choque energ\u00e9tico ligado ao conflito com o Ir\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n