A libra esterlina recuou ligeiramente face ao d\u00f3lar norte-americano, com uma queda de 0,3%, mas continuou a superar a maioria dos pares do G10, num contexto dominado pela avers\u00e3o ao risco e pela for\u00e7a do USD. As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para a reuni\u00e3o de quinta-feira do Banco de Inglaterra, em que os mercados est\u00e3o posicionados para uma manuten\u00e7\u00e3o com tom \u2018hawkish\u2019, ao mesmo tempo que tamb\u00e9m incorporam a possibilidade de uma subida de 25 pb na decis\u00e3o seguinte, no in\u00edcio de novembro.<\/p>\n\n
O fluxo de dados do Reino Unido \u00e9 intenso antes e depois do BoE, com os n\u00fameros do emprego na ter\u00e7a-feira, o IPC na quarta-feira e as vendas a retalho na sexta-feira. Os diferenciais de yields Reino Unido\u2013EUA t\u00eam estado numa clara tend\u00eancia de subida desde o in\u00edcio de julho, proporcionando suporte, enquanto as not\u00edcias pol\u00edticas t\u00eam sido limitadas apesar da cobertura sobre poss\u00edveis aumentos de impostos para os bancos. O pr\u00f3ximo ponto focal de m\u00e9dio prazo \u00e9 o Or\u00e7amento de outono, a 28 de outubro, com os n\u00edveis t\u00e9cnicos a mostrarem a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias em 1,3481 e suporte adicional em torno de 1,3450\u20131,3420, a par de resist\u00eancia acima de 1,3550.<\/p>\n\n
Estamos a aconselhar os traders de derivados a prepararem-se para uma semana de elevada volatilidade, uma vez que a libra esterlina evidencia resili\u00eancia face ao d\u00f3lar norte-americano apesar da avers\u00e3o ao risco a n\u00edvel global. Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o centradas na reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco de Inglaterra desta quinta-feira, 17 de setembro, onde se espera amplamente que os decisores optem por uma manuten\u00e7\u00e3o com tom \u2018hawkish\u2019. Esta decis\u00e3o, em conjunto com uma potencial subida de taxas em novembro, est\u00e1 a manter a libra numa posi\u00e7\u00e3o mais forte do que a maioria das suas cong\u00e9neres.<\/p>\n\n
Os traders devem concentrar-se nos dados econ\u00f3micos cr\u00edticos do Reino Unido que ser\u00e3o divulgados nos pr\u00f3ximos dias, come\u00e7ando com o relat\u00f3rio do emprego de ter\u00e7a-feira e os n\u00fameros da infla\u00e7\u00e3o de quarta-feira. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Reino Unido atualmente a rondar os 2,5%, quaisquer surpresas em alta dever\u00e3o consolidar as expectativas de taxas de juro \u201cmais elevadas por mais tempo\u201d. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre a libra para capturar movimentos s\u00fabitos de subida, caso estes dados superem as estimativas de consenso. <\/p>\n\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, vemos um suporte s\u00f3lido na descida para o par cambial entre 1,3420 e 1,3450, zona que tem atra\u00eddo compradores repetidamente. Em alta, mant\u00e9m-se uma resist\u00eancia significativa logo acima do n\u00edvel de 1,3550, limitando o potencial de rutura imediata. Para as pr\u00f3ximas semanas, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es em intervalo (range-bound), como iron condors, para recolher pr\u00e9mio enquanto estes limites se mantiverem.<\/p>\n\n
Esta estrat\u00e9gia de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo \u00e9 ainda suportada pelo diferencial favor\u00e1vel entre os Gilts do Reino Unido e as Treasuries dos EUA, com a yield brit\u00e2nica a 10 anos a manter-se est\u00e1vel perto de 4,1%. Esta vantagem de rendimento tem sido um dos principais motores por detr\u00e1s dos ganhos constantes da libra ao longo do ver\u00e3o. Para posi\u00e7\u00f5es de mais longo prazo, privilegiamos a compra de bull call spreads, preparando um eventual movimento de rutura acima de 1,3550 assim que o banco central clarificar a sua trajet\u00f3ria de pol\u00edtica para novembro.<\/p>\n\n\n\n