O West Texas Intermediate recuperou depois de ter ca\u00eddo quase 4% na sess\u00e3o anterior e era negociado perto de 99,40 d\u00f3lares por barril durante o hor\u00e1rio asi\u00e1tico de segunda-feira. Os pre\u00e7os aproximaram-se de m\u00e1ximos de quase quatro meses ap\u00f3s um ataque com drones ter levado a Ar\u00e1bia Saudita a suspender um importante oleoduto de crude, refor\u00e7ando as expectativas de aperto da oferta num mercado j\u00e1 sens\u00edvel a perturba\u00e7\u00f5es no M\u00e9dio Oriente.<\/p>\n\n
As opera\u00e7\u00f5es sauditas no oleoduto Este-Oeste foram imediatamente suspensas ap\u00f3s os ataques de quinta-feira, uma decis\u00e3o que afetou uma rota utilizada para contornar o Estreito de Ormuz, e as autoridades n\u00e3o indicaram quando \u00e9 que os fluxos ser\u00e3o retomados. Os esfor\u00e7os diplom\u00e1ticos tamb\u00e9m abrandaram: o ministro dos Neg\u00f3cios Estrangeiros de Om\u00e3 afirmou que as conversa\u00e7\u00f5es entre o Ir\u00e3o e v\u00e1rios Estados do Golfo sobre um corredor mar\u00edtimo tempor\u00e1rio atrav\u00e9s de Ormuz foram adiadas, enquanto not\u00edcias citaram preocupa\u00e7\u00f5es sauditas sobre o plano e o Bahrein disse que n\u00e3o participaria. A linha Este-Oeste, que transporta petr\u00f3leo para portos no Mar Vermelho, tem capacidade de cerca de 7 milh\u00f5es de barris por dia, e o bra\u00e7o-de-ferro pol\u00edtico em torno de Ormuz continua por resolver; um coment\u00e1rio de mercado referiu as elei\u00e7\u00f5es intercalares de 3 de novembro como fator temporal para a continuidade das tens\u00f5es.<\/p>\n\n
Vemos o West Texas Intermediate (WTI) a recuperar em dire\u00e7\u00e3o aos 99,40 d\u00f3lares por barril, ap\u00f3s o encerramento s\u00fabito do oleoduto Este-Oeste da Ar\u00e1bia Saudita, com capacidade de 7 milh\u00f5es de barris por dia (bpd). Esta disrup\u00e7\u00e3o retira temporariamente o acesso a uma rota que transporta cerca de 7% da oferta global de petr\u00f3leo, apertando de imediato um mercado j\u00e1 sob press\u00e3o. Com corredores alternativos de transporte no Estreito de Ormuz atualmente bloqueados devido ao impasse nas negocia\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas, esperamos que os pre\u00e7os do crude ultrapassem facilmente a fasquia dos 100 d\u00f3lares nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, recomendamos posicionamento para volatilidade elevada atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo ou do uso de bull call spreads. A volatilidade impl\u00edcita no setor da energia est\u00e1 a come\u00e7ar a disparar, espelhando choques hist\u00f3ricos de oferta como os ataques a Abqaiq em 2019, que fizeram os \u00edndices de volatilidade do petr\u00f3leo subir mais de 30% em poucos dias. Entrar agora nestas posi\u00e7\u00f5es long volatility permite-nos beneficiar do aumento dos pr\u00e9mios antes de a totalidade do impacto dos danos no oleoduto estar refletida nos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
O calend\u00e1rio geopol\u00edtico \u00e9 muito favor\u00e1vel \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o de um piso de pre\u00e7os \u00e0 medida que nos aproximamos das elei\u00e7\u00f5es intercalares nos EUA, a 3 de novembro de 2026. Historicamente, a procura sazonal de energia, combinada com press\u00e3o geopol\u00edtica dirigida em anos eleitorais no Ocidente, limita de forma significativa qualquer movimento descendente do crude. Consequentemente, consideramos que vender puts fora do dinheiro (out-of-the-money) com strikes na faixa dos 90 a 92 d\u00f3lares oferece uma excelente rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno para captar pr\u00e9mio.<\/p>\n\n
Para gerir o risco de avan\u00e7os diplom\u00e1ticos s\u00fabitos, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de calendar spreads para compensar o aumento do custo das op\u00e7\u00f5es de curto prazo. Com a capacidade excedent\u00e1ria global de petr\u00f3leo atualmente em torno de uns muito apertados 2 milh\u00f5es de bpd, o mercado em geral n\u00e3o tem margem para erros. Este cen\u00e1rio de oferta restrita significa que quaisquer novas disrup\u00e7\u00f5es regionais ir\u00e3o recompensar de forma desproporcionada as nossas posi\u00e7\u00f5es de upside em calls.<\/p>\n\n\n\n