A DBS Group Research espera que o Banco Central da Rep\u00fablica da China (Taiwan) mantenha a taxa diretora inalterada na reuni\u00e3o de 17 de setembro, com uma mexida mais tarde que levar\u00e1 a taxa para 2,125% em dezembro. Esta perspetiva surge ap\u00f3s os dados de infla\u00e7\u00e3o de agosto, que abrandaram, com o IPC total a situar-se em 2,0% em termos hom\u00f3logos, enquanto o IPC subjacente recuou ligeiramente para 2,3%.<\/p>\n\n
Embora os dados de curto prazo sugiram urg\u00eancia limitada para um novo aperto, \u00e9 expect\u00e1vel que o banco central mantenha o foco nos riscos de infla\u00e7\u00e3o do lado da oferta associados aos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo e \u00e0s tens\u00f5es geopol\u00edticas. Poder\u00e1 tamb\u00e9m acompanhar o potencial de efeitos de segunda ordem atrav\u00e9s das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, dos sal\u00e1rios e de uma acelera\u00e7\u00e3o do consumo interno.<\/p>\n\n
Com a reuni\u00e3o do banco central a poucos dias, a 17 de setembro, esperamos que os decisores mantenham a taxa de refer\u00eancia est\u00e1vel em 2,00%. No entanto, os traders de derivados n\u00e3o devem interpretar esta pausa como uma viragem dovish, uma vez que \u00e9 altamente prov\u00e1vel um tom hawkish antes de uma esperada subida da taxa para 2,125% em dezembro. Recomendamos preparar-se para volatilidade localizada no d\u00f3lar taiwan\u00eas (TWD), \u00e0 medida que o mercado assimila esta postura vigilante face \u00e0 infla\u00e7\u00e3o do lado da oferta.<\/p>\n\n
A nossa vis\u00e3o \u00e9 sustentada pela persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o subjacente em Taiwan, que se manteve elevada em 2,3% em agosto, bem como pela recente decis\u00e3o do Governo de aumentar o sal\u00e1rio m\u00ednimo em mais de 4%. Estes sal\u00e1rios mais altos, combinados com uma despesa interna resiliente, est\u00e3o a manter press\u00e3o ascendente sobre os pre\u00e7os dos servi\u00e7os. Acreditamos que este impulso subjacente obrigar\u00e1 o banco central a agir at\u00e9 ao final do ano.<\/p>\n\n
Para tirar partido deste cen\u00e1rio, sugerimos que os traders de derivados se posicionem para um TWD mais forte no mercado de op\u00e7\u00f5es, atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/TWD. Para os traders de taxas de juro, entrar em posi\u00e7\u00f5es pay-fixed em swaps de taxa de juro (IRS) de curto prazo de Taiwan antes da reuni\u00e3o de dezembro oferece um perfil risco\/retorno atrativo. Esta configura\u00e7\u00e3o permite explorar a diferen\u00e7a entre a atual precifica\u00e7\u00e3o de mercado e a subida de taxas prevista para dezembro.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, o motor exportador de Taiwan mant\u00e9m-se extremamente forte, com as exporta\u00e7\u00f5es de tecnologia a crescerem a dois d\u00edgitos recentemente, impulsionadas pela procura global relacionada com a intelig\u00eancia artificial. Este desempenho robusto das exporta\u00e7\u00f5es, a par de pre\u00e7os globais de energia vol\u00e1teis, d\u00e1 ao banco central margem suficiente para apertar a pol\u00edtica sem prejudicar o crescimento econ\u00f3mico. Devemos acompanhar os pr\u00f3ximos dados de exporta\u00e7\u00f5es de meados de setembro para confirmar que esta for\u00e7a econ\u00f3mica se mant\u00e9m no quarto trimestre.<\/p>\n\n\n\n