O WTI negociava perto dos 97,00 d\u00f3lares, a cair cerca de 3,4% e a caminho da primeira descida em cinco sess\u00f5es, depois de o *Financial Times* ter avan\u00e7ado que os ministros dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Golfo ir\u00e3o reunir-se na segunda-feira, em Salalah, com o hom\u00f3logo do Ir\u00e3o, para procurar apoio para um acordo tempor\u00e1rio de transporte mar\u00edtimo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz. Dados preliminares de rastreio de navios mostraram sete embarca\u00e7\u00f5es em tr\u00e2nsito a 10 de setembro, face a onze no dia anterior, muito abaixo das cerca de 125 embarca\u00e7\u00f5es de carga por dia observadas antes do in\u00edcio da guerra, a 28 de fevereiro, quando a rota transportava cerca de um quinto do crude e do GNL mundiais por via mar\u00edtima. Os produtores do Golfo t\u00eam mantido as exporta\u00e7\u00f5es atrav\u00e9s de opera\u00e7\u00f5es de carga em \u201cshuttle\u201d, levando os ganhos dos navios-tanque a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, enquanto a produ\u00e7\u00e3o da Ar\u00e1bia Saudita em agosto caiu cerca de 1,9 milh\u00f5es de barris por dia e as reservas dos EUA recuaram mais 300 mil barris na semana at\u00e9 4 de setembro.<\/p>\n
Nos EUA, o CPI de agosto subiu 0,4% em cadeia (m\/m) e manteve-se em 3,4% em termos hom\u00f3logos (y\/y); a gasolina avan\u00e7ou 3,9% e explicou mais de um ter\u00e7o do aumento mensal, enquanto os custos dos combust\u00edveis subiram 28% y\/y e o gas\u00f3leo 52%. O CPI subjacente aumentou 0,3% face ao consenso de 0,2% e abrandou para 2,4% y\/y, ao mesmo tempo que os futuros de taxas passaram a refletir uma mexida de um quarto de ponto a 16 de setembro com probabilidade de cerca de 70%, mantendo-se o intervalo-alvo em 3,50% a 3,75%. A AIE cortou a procura de 2026 em mais 940 mil bpd, elevando a quebra anual total para 2,5 milh\u00f5es, e antev\u00ea a oferta a cair 5,7 milh\u00f5es de bpd este ano para 100,7 milh\u00f5es; a produ\u00e7\u00e3o de agosto foi de 100,1 milh\u00f5es de bpd, menos 1,6 milh\u00f5es m\/m, com a produ\u00e7\u00e3o projetada para recuperar 8 milh\u00f5es de bpd no pr\u00f3ximo ano. As exist\u00eancias globais ca\u00edram 507 milh\u00f5es de barris desde 28 de fevereiro \u2014 uma redu\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de 2,8 milh\u00f5es de bpd \u2014, com 95 milh\u00f5es retirados em agosto, enquanto a recupera\u00e7\u00e3o no Golfo est\u00e1 apontada para 2027; o Brent negocia acima de 100,00 d\u00f3lares depois de um banco ter revisto em alta a sua previs\u00e3o de final de ano em 10,00 d\u00f3lares, e as probabilidades de uma subida em setembro foram colocadas perto de 70%, 57% e 49% em diferentes plataformas.<\/p>\n
\u00c0 medida que navegamos as pr\u00f3ximas semanas, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada e posicionar-se para um vi\u00e9s de subida no crude WTI. Apesar do recuo tempor\u00e1rio de 3,4% para perto de 97,00 d\u00f3lares, na sequ\u00eancia das not\u00edcias sobre as conversa\u00e7\u00f5es em Salalah, a realidade estrutural do mercado petrol\u00edfero continua extremamente apertada. Recomendamos manter posi\u00e7\u00f5es longas ou comprar op\u00e7\u00f5es call, desde que o WTI se mantenha acima do n\u00edvel-chave de suporte de 95,50 d\u00f3lares.<\/p>\n
A nossa perspetiva otimista \u00e9 fortemente refor\u00e7ada por d\u00e9fices globais de oferta muito significativos, que n\u00e3o podem ser resolvidos apenas por via diplom\u00e1tica. Desde o in\u00edcio de 2026, as reservas globais afundaram 507 milh\u00f5es de barris, obrigando o mercado a operar com n\u00edveis de stocks perigosamente baixos. Historicamente, o Estreito de Ormuz transporta cerca de 20,5 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia \u2014 aproximadamente um quinto do consumo global \u2014, tornando quaisquer alternativas log\u00edsticas extremamente caras e insustent\u00e1veis.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, \u00e9 crucial acompanhar de perto a decis\u00e3o de taxas da Reserva Federal a 16 de setembro, onde \u00e9 amplamente antecipada uma subida de um quarto de ponto, devido \u00e0 persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o. Os dados recentes mostram que os custos de energia continuam a impulsionar os pre\u00e7os ao consumidor, com a gasolina, por si s\u00f3, a representar mais de um ter\u00e7o do aumento mensal do CPI em agosto. Dado que taxas de juro mais elevadas n\u00e3o conseguem, por magia, gerar mais crude f\u00edsico nem reabrir rotas mar\u00edtimas bloqueadas, esperamos que eventuais quedas induzidas por taxas constituam oportunidades de compra de curta dura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n