Os mercados preparam-se para um movimento de 25 pb por parte do FOMC na pr\u00f3xima semana, o que levaria o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3,75%\u20134,00%. Espera-se que os dados de procura nos EUA se mantenham s\u00f3lidos, uma vez que o consumo das fam\u00edlias dever\u00e1 resistir e as vendas a retalho dever\u00e3o recuperar 0,7% em agosto. Os indicadores do setor da habita\u00e7\u00e3o parecem mais fracos, com taxas hipotec\u00e1rias elevadas e constrangimentos de acessibilidade a deverem manter as novas constru\u00e7\u00f5es (housing starts) de agosto sob press\u00e3o.<\/p>\n
No exterior, a aten\u00e7\u00e3o continua centrada nas decis\u00f5es dos bancos centrais. Espera-se que o Banco do Jap\u00e3o suba as taxas em 25 pb, enquanto o Banco de Inglaterra dever\u00e1 manter a pol\u00edtica inalterada, ainda que preservando um tom hawkish. Nos mercados emergentes, projeta-se que o IPC da \u00cdndia suba para 4,75% em termos hom\u00f3logos e, no Brasil, uma infla\u00e7\u00e3o mais moderada dever\u00e1 sustentar mais um corte de 25 pb, para 13,75%.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a pr\u00f3xima subida de 25 pontos base pela Fed atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros SOFR de curto prazo, para capturar o aumento do intervalo-alvo para 3,75%\u20134,00%. Para capitalizar a recupera\u00e7\u00e3o resiliente de 0,7% nas vendas a retalho, os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre ETFs de consumo discricion\u00e1rio. Em contrapartida, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs de construtoras de habita\u00e7\u00e3o, como o ITB, uma vez que os dados hist\u00f3ricos mostram que taxas hipotec\u00e1rias elevadas continuam a deprimir fortemente o arranque de novas constru\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o iene antes da subida esperada de 25 pontos base pelo Banco do Jap\u00e3o. Este aperto de pol\u00edtica poder\u00e1 desencadear mais um desfazer do carry trade do iene, semelhante \u00e0 perturba\u00e7\u00e3o global dos mercados em agosto de 2024, quando uma pequena subida de taxas pelo BoJ levou o \u00edndice Nikkei a uma queda s\u00fabita de 12% num \u00fanico dia. Assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em volatilidade do JPY atrav\u00e9s de straddles USD\/JPY \u00e9 uma excelente forma de proteger carteiras contra oscila\u00e7\u00f5es cambiais bruscas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para exposi\u00e7\u00f5es europeias, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call GBP\/USD para beneficiar da pausa hawkish esperada do Banco de Inglaterra. Nos mercados emergentes, os traders dever\u00e3o considerar op\u00e7\u00f5es call sobre o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) antes de um corte de 25 pontos base antecipado para 13,75%. Entretanto, com o IPC da \u00cdndia esperado aliviar para 4,75%, abaixo do previsto, assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em futuros do \u00edndice Nifty 50 pode ajudar a capturar um prov\u00e1vel rally de al\u00edvio nas a\u00e7\u00f5es indianas.<\/p>\n\n\n\n