Os dados da Comiss\u00e3o de Negocia\u00e7\u00e3o de Futuros de Mercadorias dos EUA (CFTC) mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas n\u00e3o comerciais no S&P 500 se tornaram ligeiramente mais negativas, para -76 mil contratos, face a -75,9 mil anteriormente. A atualiza\u00e7\u00e3o sugere um pequeno aumento do posicionamento l\u00edquido curto entre contas especulativas.<\/p>\n\n
Estamos a ver os grandes especuladores aumentarem as suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas no S&P 500 para -76.000 contratos, abaixo dos anteriores -75.900 contratos. Esta altera\u00e7\u00e3o indica que os operadores institucionais de derivados continuam a cobrir-se de forma significativa contra uma queda do mercado ou a apostar ativamente num movimento de descida. Devemos encarar este sentimento baixista persistente como um sinal claro para manter cautela com posi\u00e7\u00f5es de alta nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
A hist\u00f3ria diz-nos que setembro \u00e9, notoriamente, o m\u00eas mais fraco do ano para o S&P 500, com uma queda m\u00e9dia de cerca de 1,2% desde 1928. Ao longo do \u00faltimo s\u00e9culo, o \u00edndice terminou este m\u00eas em terreno negativo em mais de 55% das vezes. Recomendamos que os operadores de derivados respeitem esta tend\u00eancia sazonal, sobretudo porque os dados mais recentes da CFTC se alinham de forma t\u00e3o pr\u00f3xima com este padr\u00e3o hist\u00f3rico de fraqueza.<\/p>\n\n
Para navegar o resto de setembro, devemos considerar o uso de op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o ou spreads de put baixistas (bear put spreads) para cobrir carteiras de a\u00e7\u00f5es existentes. A volatilidade impl\u00edcita tende a disparar durante a segunda metade deste m\u00eas, o que pode tornar estrat\u00e9gias de venda de pr\u00e9mio, como iron condors, muito mais arriscadas se o mercado se mover de forma acentuada. Focar-se em opera\u00e7\u00f5es t\u00e1ticas de curto prazo que beneficiem da volatilidade em baixa \u00e9 um caminho mais prudente do que perseguir, neste momento, ralis de rutura (breakout).<\/p>\n\n
Dados recentes de mercado mostram tamb\u00e9m que o volume de negocia\u00e7\u00e3o tende a diminuir durante este per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o, o que pode amplificar facilmente oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas do mercado. Em conjunto com o aumento do posicionamento l\u00edquido curto, qualquer not\u00edcia econ\u00f3mica inesperada poder\u00e1 desencadear uma venda acentuada antes de vermos uma recupera\u00e7\u00e3o para o final do ano. Manter tamanhos de posi\u00e7\u00e3o mais pequenos do que o habitual ajudar\u00e1 a gerir o risco nesta janela sazonal altamente imprevis\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n