O Dow Jones Industrial Average negociava ligeiramente abaixo dos 52.600 pontos, a subir cerca de 510 pontos ap\u00f3s quatro sess\u00f5es consecutivas de quedas. Cerca de 100 pontos desse movimento surgiram na sequ\u00eancia da divulga\u00e7\u00e3o do CPI \u00e0s 12:30 GMT, enquanto o restante veio mais tarde, \u00e0 medida que o extremo longo da curva de Treasuries invertia a tend\u00eancia. A yield a 10 anos avan\u00e7ou na dire\u00e7\u00e3o dos 5,00% antes de recuar e situava-se perto de 4,90%, enquanto a yield a 30 anos baixava no dia ap\u00f3s ter atingido 5,37% na quinta-feira, o valor mais elevado desde 2007. Em contraste, a yield a 2 anos estava mais alta e tinha revertido a maior parte de um salto de 11 pontos base, mantendo o foco na decis\u00e3o da pr\u00f3xima quarta-feira.<\/p>\n\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o mostraram o CPI a subir 0,4% em agosto e 3,4% em termos hom\u00f3logos, com o n\u00facleo (core) a avan\u00e7ar 0,3% face aos 0,2% esperados e o core anual a abrandar para 2,4% a partir de 2,5%. A gasolina subiu 3,9% e foi respons\u00e1vel por mais de um ter\u00e7o do ganho mensal, enquanto o \u00edndice de energia subiu 16,3% em termos hom\u00f3logos; os bens no core aumentaram 0,1% em cadeia e 0,7% em termos hom\u00f3logos, \u00e0 medida que as tarifas a\u00e9reas subiram 2,7% em cadeia e 23,4% em termos hom\u00f3logos. O crude estava mais baixo, embora os referenciais estivessem a subir cerca de 20% num m\u00eas; o gas\u00f3leo nos EUA atingiu 6,05 d\u00f3lares por gal\u00e3o face a 5,32 d\u00f3lares h\u00e1 um m\u00eas, com a energia a representar 2,4% do \u00edndice. O \u00edndice de sentimento da Universidade de Michigan caiu para 47,8 de 51,7, as expectativas para 45,8 de 51,5, e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o subiram para 4,6% de 4,0% a um ano e para 3,4% de 3,3% a cinco anos; os futuros precificavam 86,71% para 3,75%-4,00% na pr\u00f3xima semana, 93,96% para 4,00%-4,25% at\u00e9 9 de dezembro, e 89,29% para 4,25%-4,50% at\u00e9 17 de mar\u00e7o, contra as proje\u00e7\u00f5es (dots) de junho da Fed de 3,8% este ano, 3,6% no pr\u00f3ximo e 3,1% no horizonte de longo prazo. As vendas a retalho de agosto s\u00e3o divulgadas na quarta-feira \u00e0s 12:30 GMT ap\u00f3s uma queda de 0,6%, com o \u201ccontrol group\u201d em -0,4%, antes da decis\u00e3o das 18:00 GMT e da confer\u00eancia de imprensa \u00e0s 18:30 GMT, enquanto a quinta-feira traz os pedidos de subs\u00eddio de desemprego em 206 mil e o \u00edndice da Fed de Filad\u00e9lfia em 47,4; marcadores t\u00e9cnicos apontavam resist\u00eancia na EMA de 50 dias perto de 52.750, com 53.000 e 53.250 acima, e suporte em torno de 52.100 e depois 52.000, 51.500 e 51.300, com a EMA de 200 dias perto de 50.250.<\/p>\n\n
Estamos perante um mercado que est\u00e1 a fazer um ressalto tempor\u00e1rio, mas aconselhamos os traders de derivados a manterem uma postura estruturalmente baixista enquanto o Dow Jones permanecer limitado abaixo da sua EMA de 50 dias, perto de 52.750. Embora o \u00edndice tenha recuperado algum terreno ap\u00f3s quatro dias de perdas, o Stoch RSI di\u00e1rio, situado perto de 39, indica que este rally breve est\u00e1 esgotado. Historicamente, configura\u00e7\u00f5es t\u00e9cnicas semelhantes, em que ressalto de curto prazo falha em m\u00e9dias m\u00f3veis-chave, conduzem a novas quedas em dire\u00e7\u00e3o a n\u00edveis de suporte relevantes como 52.100.<\/p>\n\n
Temos de nos preparar para custos de financiamento mais elevados, \u00e0 medida que o extremo curto da curva de Treasuries incorpora de forma agressiva mais subidas de taxas, mesmo com a yield a 10 anos a afastar-se do limiar dos 5%. Isto espelha de perto a din\u00e2mica de mercado de outubro de 2023, quando a yield a 10 anos tocou 5,02% e desencadeou uma corre\u00e7\u00e3o ampla nas a\u00e7\u00f5es. Para fazer hedge desta press\u00e3o persistente sobre o cr\u00e9dito de maturidades longas, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put em setores sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro, em particular fabricantes de chips.<\/p>\n\n
O problema da infla\u00e7\u00e3o subjacente est\u00e1 a agravar-se porque os custos elevados do combust\u00edvel est\u00e3o agora profundamente incorporados em servi\u00e7os essenciais como os transportes. Com o gas\u00f3leo nos EUA a atingir um recorde de 6,05 d\u00f3lares por gal\u00e3o e o crude a manter ganhos de 20% no \u00faltimo m\u00eas, as margens de lucro das empresas est\u00e3o sob forte amea\u00e7a. Os traders de derivados podem tirar partido deste aperto comprando op\u00e7\u00f5es call sobre as grandes petrol\u00edferas ou comprando puts sobre a\u00e7\u00f5es de consumo discricion\u00e1rio.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m posicionar-nos para uma semana altamente vol\u00e1til, uma vez que o sentimento do consumidor afunda para 47,8 e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um ano disparam para 4,6%. Com os dados de vendas a retalho da pr\u00f3xima quarta-feira a serem divulgados apenas algumas horas antes da decis\u00e3o de taxas da Fed, o mercado de op\u00e7\u00f5es est\u00e1 a subvalorizar o potencial de movimentos amplos. Recomendamos a implementa\u00e7\u00e3o de straddles longos nos principais \u00edndices para capturar a inevit\u00e1vel expans\u00e3o de pre\u00e7os quando a Fed revelar as suas novas proje\u00e7\u00f5es para as taxas.<\/p>\n\n\n\n