O USD\/CHF manteve-se firme na sexta-feira perto de 0,8150, ap\u00f3s um pico intradi\u00e1rio de 0,8170, o mais elevado desde 30 de julho, mesmo com o recuo do d\u00f3lar norte-americano face ao ressalto p\u00f3s-dados e com o par a caminho de uma terceira semana consecutiva de ganhos. Os dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA mantiveram elevadas as expectativas de taxas: o IPC (CPI) total subiu 0,4% em cadeia em agosto, acima de 0,1% em julho, enquanto a taxa hom\u00f3loga se manteve em 3,4%. O IPC subjacente aumentou 0,3% em cadeia, acima da previs\u00e3o de 0,2%, e o ritmo hom\u00f3logo abrandou para 2,4% face a 2,5%. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) negociava em torno de 99, depois de ter atingido brevemente 99,36, embora yields mais baixas dos Treasuries e pre\u00e7os do petr\u00f3leo em queda tenham limitado suporte adicional; o CME FedWatch apontava para uma probabilidade de 85% de subida de taxas na reuni\u00e3o de 15\u201316 de setembro, acima de 67% anteriormente.<\/p>\n\n
Os dados preliminares da Universidade do Michigan acrescentaram um tom mais suave, com a confian\u00e7a a situar-se em 47,8 em setembro versus 51,7, e as expetativas em 45,8 versus 51,5; as expetativas de infla\u00e7\u00e3o a 1 ano subiram para 4,6% face a 4,0%, enquanto a medida a 5 anos avan\u00e7ou ligeiramente para 3,4% face a 3,3%. O franco su\u00ed\u00e7o teve pior desempenho, limitando a queda no USD\/CHF, e o presidente do SNB afirmou que a taxa de c\u00e2mbio representa um desafio para a economia su\u00ed\u00e7a, mantendo o risco de interven\u00e7\u00e3o no radar. Com a baixa infla\u00e7\u00e3o na Su\u00ed\u00e7a consistente com a posi\u00e7\u00e3o de taxas a zero do SNB, enquanto outros bancos centrais adotam um vi\u00e9s mais restritivo, o alargamento dos diferenciais de yield est\u00e1 a apoiar opera\u00e7\u00f5es de carry, ao passo que expectativas de um aperto mais r\u00e1pido pelo BoJ impulsionaram o JPY e levaram ao desfazer de posi\u00e7\u00f5es financiadas em ienes.<\/p>\n\n
Vemos uma oportunidade relevante para traders de derivados venderem o franco su\u00ed\u00e7o (CHF) nas pr\u00f3ximas semanas atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es e futuros. Com o par USD\/CHF a atingir m\u00e1ximos de v\u00e1rias semanas perto de 0,8170, a din\u00e2mica est\u00e1 claramente a inclinar-se a favor do d\u00f3lar (\u201cgreenback\u201d). Esta tend\u00eancia \u00e9 sustentada por uma economia norte-americana resiliente e por expetativas crescentes de uma subida de taxas por parte da Reserva Federal.<\/p>\n\n
Dados recentes mostram que a infla\u00e7\u00e3o subjacente nos EUA permanece teimosa, elevando a probabilidade impl\u00edcita de uma subida de taxas j\u00e1 na pr\u00f3xima semana para 85%, segundo a ferramenta CME FedWatch. Entretanto, o \u00edndice do d\u00f3lar mant\u00e9m-se s\u00f3lido em torno do n\u00edvel 99, apesar de ligeiros recuos nas yields dos Treasuries. Recomendamos que os traders comprem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CHF de curto prazo para tirar partido deste aumento da diverg\u00eancia de taxas de juro.<\/p>\n\n
Do lado su\u00ed\u00e7o, a infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica permanece extremamente baixa, com leituras recentes do \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor a oscilar perto de apenas 1,1%. O presidente do SNB, Martin Schlegel, avisou abertamente que um franco forte \u00e9 uma amea\u00e7a para a economia, sinalizando que o banco central est\u00e1 pronto para intervir para o enfraquecer. Podemos usar esta orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica para vender (lan\u00e7ar) op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o franco su\u00ed\u00e7o, capitalizando o \u201cteto\u201d impl\u00edcito do banco central para a for\u00e7a da moeda.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, estamos a assistir a uma mudan\u00e7a significativa nas opera\u00e7\u00f5es globais de carry, \u00e0 medida que um iene japon\u00eas mais forte obriga os traders a procurar novas fontes de financiamento. Com a Su\u00ed\u00e7a a manter a sua pol\u00edtica de taxas de juro ultra-baixas, o franco su\u00ed\u00e7o est\u00e1 rapidamente a tornar-se a moeda preferida para contrair empr\u00e9stimos. Os traders de derivados dever\u00e3o explorar isto atrav\u00e9s da celebra\u00e7\u00e3o de acordos de swap que vendam o franco e comprem moedas com yield mais elevada.<\/p>\n\n\n\n