O ouro enfraqueceu no in\u00edcio da semana, numa altura em que a subida das yields das Treasuries dos EUA e a firmeza dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo refor\u00e7aram as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva da Reserva Federal, ap\u00f3s a renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, que inclu\u00edram ataques dos EUA a tr\u00eas petroleiros ligados ao Ir\u00e3o e o Ir\u00e3o a visar tr\u00eas embarca\u00e7\u00f5es associadas aos EUA, al\u00e9m de tr\u00eas petroleiros, no Estreito de Ormuz. Depois de cair mais de 1% na ter\u00e7a-feira, o metal recuperou na quarta-feira, mas ficou limitado quando o Departamento do Tesouro dos EUA disse que iria comprar at\u00e9 6 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de d\u00edvida com maturidades entre 10 e 20 anos, ajudando a elevar a yield a 10 anos para o n\u00edvel mais alto desde novembro de 2023. Os dados de quinta-feira mantiveram a press\u00e3o: o PPI \u201cheadline\u201d subiu 5,4% em termos hom\u00f3logos em agosto, face a 4,8% em julho e a um consenso de 5,3%, enquanto o WTI passou acima dos 100 d\u00f3lares por barril pela primeira vez desde o final de maio; o CME FedWatch passou ent\u00e3o a atribuir 70% de probabilidade a uma subida de 25 pb em setembro, com a yield a 10 anos a aproximar-se de 5% e o ouro a recuar novamente para baixo dos 4.400 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para a reuni\u00e3o de dois dias da Fed na quarta-feira, bem como para o SEP e o \u201cdot-plot\u201d; as proje\u00e7\u00f5es de junho apontavam para uma subida de 25 pb em 2026, seguida de cortes de 25 pb em 2027 e 2028. O ouro estabilizou \u00e0 entrada do fim de semana, depois de o CPI ter permanecido inalterado em 3,4% em agosto e o CPI subjacente ter abrandado para 2,4%, face a 2,5%, enquanto os n\u00edveis t\u00e9cnicos incluem resist\u00eancia em 4.510-4.535 d\u00f3lares e 4.675-4.700 d\u00f3lares, com suporte em 4.330-4.295 d\u00f3lares, 4.270 d\u00f3lares e 4.200 d\u00f3lares; o RSI est\u00e1 perto de 50 e o pre\u00e7o mant\u00e9m-se acima da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 100 dias. Os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022, segundo o World Gold Council.<\/p>\n\n
Recomendamos que os negociadores de derivados se preparem para uma volatilidade mais elevada e evitem manter posi\u00e7\u00f5es direcionais de grande dimens\u00e3o sem cobertura antes da reuni\u00e3o crucial da Reserva Federal da pr\u00f3xima semana. Com o mercado a refletir uma probabilidade de 70% de uma subida de taxas de 25 pontos base, s\u00e3o muito prov\u00e1veis oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas de pre\u00e7os. A utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como \u201clong straddles\u201d, pode ajudar-nos a tirar partido destes movimentos abruptos, independentemente do sentido em que o mercado rompa.<\/p>\n\n
Devemos acompanhar de perto a yield das Treasuries dos EUA a 10 anos, que recentemente disparou para 4,96% ap\u00f3s dados de infla\u00e7\u00e3o do PPI de agosto acima do esperado, em 5,4%. Historicamente, quando as yields se aproximam do patamar de 5%, exercem forte press\u00e3o sobre ativos sem rendimento, como o ouro, que atualmente tem dificuldade em sustentar a fasquia dos 4.400 d\u00f3lares. Se a Fed apresentar uma proje\u00e7\u00e3o \u201chawkish\u201d para 2027, esperamos um refor\u00e7o adicional do d\u00f3lar, o que poder\u00e1 arrastar o ouro para n\u00edveis de suporte chave.<\/p>\n\n
Para negociadores de op\u00e7\u00f5es e futuros, sugerimos a defini\u00e7\u00e3o de gatilhos de execu\u00e7\u00e3o em torno das bandas de suporte e resist\u00eancia estabelecidas. Do lado da descida, devemos vigiar a zona entre 4.330 e 4.295 d\u00f3lares, enquanto, do lado da subida, uma rutura sustentada acima da \u00e1rea de resist\u00eancia entre 4.510 e 4.535 d\u00f3lares poder\u00e1 sinalizar uma forte continua\u00e7\u00e3o altista. Os traders alavancados devem apertar os seus \u201cstop-loss\u201d para proteger o capital contra picos s\u00fabitos durante a pr\u00f3xima confer\u00eancia de imprensa da Fed.<\/p>\n\n
Apesar dos riscos de curto prazo em baixa, consideramos que o enquadramento fundamental de longo prazo para o ouro continua muito construtivo. Dados do World Gold Council mostram que as compras dos bancos centrais a n\u00edvel mundial t\u00eam excedido consistentemente 1.000 toneladas por ano nos \u00faltimos anos, estabelecendo um piso hist\u00f3rico para o metal precioso. Assim, devemos encarar qualquer queda p\u00f3s-Fed em dire\u00e7\u00e3o aos 4.200 d\u00f3lares como uma oportunidade privilegiada para acumular op\u00e7\u00f5es \u201ccall\u201d com maturidades mais longas.<\/p>\n\n\n\n