O IPC subjacente dos EUA (core CPI), excluindo alimenta\u00e7\u00e3o e energia, subiu 2,4% em termos hom\u00f3logos em agosto, em linha com a previs\u00e3o do mercado. A leitura sugere uma din\u00e2mica de infla\u00e7\u00e3o subjacente est\u00e1vel face \u00e0s expectativas, mantendo a tend\u00eancia core praticamente inalterada relativamente ao que os economistas tinham antecipado.<\/p>\n
Com a medida core a fixar-se exatamente em 2,4%, \u00e9 prov\u00e1vel que a aten\u00e7\u00e3o se mantenha nas pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o e nos sinais de pol\u00edtica monet\u00e1ria para orientar a dire\u00e7\u00e3o. Este dado traz pouca surpresa imediata para a precifica\u00e7\u00e3o das taxas, uma vez que n\u00e3o ficou acima nem abaixo do consenso.<\/p>\n
Com o core CPI dos EUA a chegar exatamente aos 2,4% em agosto, a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 claramente a aproximar-se da zona de conforto de longo prazo da Reserva Federal. Consideramos que esta previsibilidade elimina uma fonte importante de ansiedade nos mercados e d\u00e1 ao banco central margem para avan\u00e7ar com cortes nas taxas de juro. Os traders de derivados devem preparar-se para um ambiente macro menos vol\u00e1til, \u00e0 medida que desvanece a amea\u00e7a de surpresas inflacionistas.<\/p>\n
Os dados de mercado indicam uma elevada probabilidade, atualmente perto de 85%, de um corte de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Recomendamos focar futuros de taxas de juro de curto prazo, como os contratos SOFR, para captar esta descida gradual e sustentada das yields. A venda de pr\u00e9mio em op\u00e7\u00f5es sobre taxas de juro tamb\u00e9m poder\u00e1 ser bastante rent\u00e1vel, \u00e0 medida que a volatilidade impl\u00edcita continua a colapsar.<\/p>\n
No mercado de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, esperamos que o VIX tenda a descer em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 sua base hist\u00f3rica de 12 a 15 pontos. Este ambiente calmo favorece a compra de call spreads no S&P 500, que historicamente tende a ganhar terreno quando a infla\u00e7\u00e3o corresponde \u00e0s expectativas. Os traders devem procurar capitalizar pr\u00e9mios de op\u00e7\u00f5es mais baratos, mantendo uma exposi\u00e7\u00e3o adicional a subidas de forma seletiva.<\/p>\n
\u00c0 medida que as yields dos EUA aliviam, o \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano (DXY) est\u00e1 sob press\u00e3o descendente, tendo recentemente oscilado em torno do n\u00edvel 100,5. Sugerimos recorrer a op\u00e7\u00f5es cambiais para posicionamento para um d\u00f3lar mais fraco, em particular face ao euro e ao iene. Al\u00e9m disso, os futuros de ouro continuam a ser uma compra atrativa em recuos, uma vez que yields reais mais baixas reduzem o custo de oportunidade de deter metais preciosos.<\/p>\n\n\n\n