O BLS publicar\u00e1 na sexta-feira o CPI dos EUA referente a agosto, com as previs\u00f5es a apontarem para uma subida de 0,4% em cadeia, ap\u00f3s 0,1% em julho, enquanto a taxa hom\u00f3loga do \u00edndice principal dever\u00e1 manter-se em 3,4%. O CPI subjacente, excluindo alimenta\u00e7\u00e3o e energia, \u00e9 visto a avan\u00e7ar 0,2% no m\u00eas e 2,4% no ano, embora a TD Securities aponte para um ganho mensal de 0,19% e uma taxa subjacente anual de 2,3%, menos 10 pb face a julho. A din\u00e2mica do petr\u00f3leo continua no centro das aten\u00e7\u00f5es: o crude disparou quase 22% em julho e depois terminou agosto praticamente inalterado. Os mercados acompanham tamb\u00e9m os patamares citados nos debates de pricing: uma leitura subjacente mensal abaixo de 0,2% \u00e9 vista como dovish, enquanto 0,3% ou mais \u00e9 interpretado como favor\u00e1vel ao USD.<\/p>\n\n
As expectativas para a Fed est\u00e3o a ser recalibradas ap\u00f3s coment\u00e1rios do governador Christopher Waller e dados de emprego de agosto mais firmes. A probabilidade do CME FedWatch de uma subida de 25 pb deslizou ligeiramente para abaixo de 50% ap\u00f3s Waller, mas o pricing mudou posteriormente, deixando cerca de 70% de probabilidade de aumento de taxas na pr\u00f3xima semana. No EUR\/USD, os pontos de refer\u00eancia t\u00e9cnicos citados incluem a MMS de 200 dias em 1,1635, resist\u00eancias em 1,1700 e 1,1800, e suportes entre 1,1560\u20131,1520, com n\u00edveis adicionais em 1,1460 e 1,1350; o RSI \u00e9 descrito como a manter-se acima de 50.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar de perto a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o do CPI dos EUA de agosto, que dever\u00e1 influenciar de forma determinante a decis\u00e3o de taxas de juro da Reserva Federal no final deste m\u00eas. As estimativas atuais do mercado sugerem que a infla\u00e7\u00e3o headline est\u00e1 a rondar 2,5% em termos hom\u00f3logos, uma queda acentuada face ao pico de 9,1% observado em meados de 2022. Os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade elevada, uma vez que qualquer desvio a estas estimativas recalibrar\u00e1 imediatamente as expectativas de taxas.<\/p>\n\n
Se a leitura do CPI subjacente ficar acima do aumento mensal esperado de 0,2%, esperamos uma valoriza\u00e7\u00e3o s\u00fabita do d\u00f3lar norte-americano e uma queda acentuada do par EUR\/USD. Neste cen\u00e1rio, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de EUR\/USD de curto prazo para cobertura contra uma quebra em baixa para l\u00e1 do suporte-chave de 1,1000. Em contrapartida, uma leitura de infla\u00e7\u00e3o mais suave dever\u00e1 alimentar uma venda do d\u00f3lar, tornando op\u00e7\u00f5es call sobre as principais divisas estrangeiras particularmente atrativas.<\/p>\n\n
Dados hist\u00f3ricos mostram que, nos \u00faltimos dois anos, os dias de divulga\u00e7\u00e3o do CPI desencadearam, em m\u00e9dia, movimentos do EUR\/USD de 60 a 80 pips na primeira hora ap\u00f3s o an\u00fancio. Como a volatilidade impl\u00edcita no mercado de op\u00e7\u00f5es est\u00e1 atualmente a incorporar um per\u00edodo relativamente calmo, estes contratos est\u00e3o, neste momento, relativamente baratos. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de straddle ou strangle para capturar oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de pre\u00e7o, independentemente da dire\u00e7\u00e3o para onde os dados de infla\u00e7\u00e3o apontem.<\/p>\n\n
O pricing da Reserva Federal indica atualmente uma elevada probabilidade de uma pausa nas taxas, mas uma surpresa em alta na infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os pode rapidamente voltar a colocar em cima da mesa uma subida ou uma manuten\u00e7\u00e3o prolongada. Os traders de derivados devem monitorizar de perto as yields das Treasuries e os mercados de swaps de taxas, dado que historicamente ajustaram em minutos ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do CPI. Consideramos que posicionar-se para um leque mais amplo de cen\u00e1rios \u00e9 a abordagem mais prudente, numa fase em que o banco central continua estritamente dependente dos dados.<\/p>\n\n\n\n