O BCE elevou a sua taxa principal de refinanciamento para 2,65% a 10 de setembro, numa altura em que a infla\u00e7\u00e3o se manteve acima da meta, enquanto o euro registou ganhos modestos face \u00e0 maioria das principais divisas, mas acabou por recuar, no conjunto, perante o d\u00f3lar ap\u00f3s a decis\u00e3o. As proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o para 2026 foram mantidas em 3% e a perspetiva para o pr\u00f3ximo ano foi ligeiramente revista em alta, ao mesmo tempo que as previs\u00f5es de crescimento para 2026 e 2027 foram revistas em alta. A atividade na zona euro mostrou-se mais robusta do que as leituras anteriores sugeriam: o PIB aumentou 0,6% no segundo trimestre, a mais forte expans\u00e3o trimestral em cerca de quatro anos. A infla\u00e7\u00e3o global de agosto acelerou para 3,3% em termos hom\u00f3logos, o n\u00edvel mais elevado desde o in\u00edcio do conflito no Golfo e o ritmo mais r\u00e1pido em cerca de tr\u00eas anos, impulsionada sobretudo pelos pre\u00e7os da energia. Os mercados veem margem para mais um movimento em dezembro, que seria a terceira subida este ano, enquanto uma subida a 29 de outubro \u00e9 considerada improv\u00e1vel.<\/p>\n\n
No FX, o EURJPY subiu ap\u00f3s a decis\u00e3o do BCE, mas a aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 no BoJ, que os mercados esperam que eleve as taxas para 1,25% a 18 de setembro, um m\u00e1ximo de 31 anos, embora se considere que os diferenciais de taxas apoiem o euro at\u00e9 ao in\u00edcio de 2027. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o EURJPY caiu abaixo do retra\u00e7amento de Fibonacci semanal de 23,6%, ligeiramente acima de \u00a5180, ap\u00f3s tr\u00eas fechos consecutivos abaixo desse n\u00edvel, com o pr\u00f3ximo suporte pr\u00f3ximo do n\u00edvel de 38,2% em torno de \u00a5175,40; os sinais de sobrevenda incluem o estoc\u00e1stico lento e as Bandas de Bollinger. O EURGBP foi menos reativo, com ATR baixo at\u00e9 ao in\u00edcio de setembro; a resist\u00eancia situa-se perto do retra\u00e7amento semanal de 38,2% acima de 86p, enquanto o suporte potencial est\u00e1 em torno do Fibonacci de 50% perto de 85,4p, antes da infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido a 16 de setembro, esperada em 3,1%.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para altera\u00e7\u00f5es na volatilidade cambial na sequ\u00eancia da recente subida de taxas do BCE para 2,65%. Embora a infla\u00e7\u00e3o na zona euro tenha atingido um m\u00e1ximo de tr\u00eas anos de 3,3% em agosto, o forte crescimento econ\u00f3mico do 2.\u00ba trimestre, de 0,6%, sugere que a economia consegue acomodar uma pol\u00edtica mais restritiva. Devemos posicionar-nos para um per\u00edodo relativamente calmo antes da reuni\u00e3o de outubro, uma vez que uma nova subida imediata de taxas \u00e9 altamente improv\u00e1vel.<\/p>\n\n
Recomendamos acompanhar de perto as op\u00e7\u00f5es e os futuros sobre EURJPY antes da decis\u00e3o de taxas do Banco do Jap\u00e3o a 18 de setembro. Espera-se que os decisores japoneses aumentem as taxas para 1,25%, um n\u00edvel de refer\u00eancia que n\u00e3o se via no Jap\u00e3o desde 1995. Se o par continuar sem conseguir recuperar acima do patamar de \u00a5180, devemos apontar para posi\u00e7\u00f5es curtas em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de suporte nos \u00a5175,40.<\/p>\n\n
Como os indicadores t\u00e9cnicos mostram que o euro est\u00e1 atualmente em sobrevenda face ao iene, \u00e9 necess\u00e1rio cautela perante um ressalto tempor\u00e1rio. Podemos usar estrat\u00e9gias de risco limitado, como spreads de puts (bear put spreads), para nos protegermos contra interven\u00e7\u00f5es s\u00fabitas do banco central japon\u00eas. A monitoriza\u00e7\u00e3o do sentimento econ\u00f3mico na Alemanha a 15 de setembro tamb\u00e9m ajudar\u00e1 a aferir se o euro tem for\u00e7a para recuperar a fasquia de \u00a5180.<\/p>\n\n
Para o EURGBP, sugerimos negociar o intervalo entre o suporte nos 85,4p e a resist\u00eancia nos 86p. Os dados de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido a 16 de setembro dever\u00e3o subir para 3,1%, o que pode fortalecer temporariamente a libra e pressionar o par em baixa. Devemos considerar a venda de op\u00e7\u00f5es call perto de 86p ou a compra de op\u00e7\u00f5es put se o pre\u00e7o n\u00e3o conseguir ultrapassar a resist\u00eancia atual.<\/p>\n\n\n\n