O ouro recuou cerca de 0,90% na quinta-feira para 4.360 d\u00f3lares, depois de os dados do PPI dos EUA de agosto e uma subida acentuada do crude terem levado os mercados a antecipar uma Reserva Federal mais hawkish. O PPI headline aumentou 0,4% em termos mensais, enquanto a taxa anual se fixou em 5,4% face \u00e0s expectativas de 5,3%; o PPI core subiu 0,2% no m\u00eas, abaixo da previs\u00e3o de 0,3%, e a taxa anual core manteve-se em 4,6%. O Brent e o WTI avan\u00e7aram para cima de 100 d\u00f3lares, com o WTI a quebrar os 100 d\u00f3lares por barril pela primeira vez desde meados de maio, ao mesmo tempo que o rendimento da Treasury a 10 anos dos EUA subiu quase 7 pontos base, para 4,93%. O DXY ganhou 0,2% para 98,99.<\/p>\n\n
Os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego (Initial Jobless Claims) na semana terminada a 5 de setembro foram de 205 mil, em linha com as previs\u00f5es e abaixo da semana anterior. A curva de pre\u00e7os das taxas passa agora a refletir uma probabilidade de quase 70% de uma subida de 25 pontos base pela Fed na pr\u00f3xima semana, segundo a ferramenta CME FedWatch. As aten\u00e7\u00f5es viram-se para o CPI de sexta-feira, esperado em 0,4% em termos mensais (de 0,1%), com a taxa anual est\u00e1vel em 3,4%; o CPI core \u00e9 estimado em 0,2% MoM e 2,4% YoY (vs. 2,5%), a par da leitura preliminar de setembro do sentimento da Universidade de Michigan. Em termos t\u00e9cnicos, o ouro manteve-se acima da MMS (SMA) de 100 dias nos 4.339 d\u00f3lares; n\u00edveis pr\u00f3ximos incluem 4.282, 4.266, 4.200 e resist\u00eancias em 4.400, 4.450, 4.500 e na MMS (SMA) de 200 dias, nos 4.538.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade, uma vez que a combina\u00e7\u00e3o de crude a 100 d\u00f3lares e um rendimento da Treasury a 10 anos dos EUA de 4,93% exerce forte press\u00e3o sobre o ouro. Com a ferramenta CME FedWatch a apontar para 70% de probabilidade de uma subida de taxas na pr\u00f3xima semana, o enquadramento imediato favorece posi\u00e7\u00f5es baixistas de curto prazo no ouro. Devemos acompanhar de perto a crucial M\u00e9dia M\u00f3vel Simples (SMA) de 100 dias, nos 4.339 d\u00f3lares, j\u00e1 que uma quebra em baixa poder\u00e1 desencadear uma descida r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o aos 4.282.<\/p>\n\n
Para gerir este risco, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre XAU\/USD para fazer hedge contra novas quedas, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) se mant\u00e9m forte perto de 98,99. Historicamente, quando os rendimentos a 10 anos oscilam perto do limiar de 5%, ativos sem rendimento, como o ouro, enfrentam ventos contr\u00e1rios significativos, \u00e0 medida que o capital flui para instrumentos de d\u00edvida. A compra de puts de curto prazo permite-nos tirar partido deste momentum descendente sem assumir risco ilimitado.<\/p>\n\n
O mais recente \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) dos EUA subiu 5,4% em termos anuais, confirmando que as press\u00f5es inflacionistas ao n\u00edvel grossista permanecem persistentes e alimentam ativamente as expectativas de uma Reserva Federal mais hawkish. Se o relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) de amanh\u00e3 tamb\u00e9m vier elevado, esperamos uma venda r\u00e1pida, o que torna os bear-put spreads uma estrat\u00e9gia atrativa para as pr\u00f3ximas semanas. Devemos tamb\u00e9m monitorizar os referenciais de crude Brent e WTI acima de 100 d\u00f3lares, que historicamente funcionam como um importante motor da infla\u00e7\u00e3o por via de custos (cost-push) mais ampla.<\/p>\n\n
Por outro lado, se o ouro conseguir segurar o suporte nos 4.300 e reverter acima de 4.400, deveremos mudar para op\u00e7\u00f5es call com alvo no n\u00edvel dos 4.450. Tendo em conta que os bancos centrais compraram um recorde de 1.136 toneladas de ouro num \u00fanico ano para diversificar as suas reservas, a procura estrutural de longo prazo continua a ser um forte amortecedor para o metal. Para j\u00e1, contudo, devemos manter um vi\u00e9s defensivo e utilizar pouca alavancagem at\u00e9 a decis\u00e3o de taxas da Reserva Federal na pr\u00f3xima semana fornecer uma dire\u00e7\u00e3o clara.<\/p>\n\n\n\n