O recente recuo do USD\/JPY fez uma pausa, mesmo ap\u00f3s coment\u00e1rios hawkish de Kazuyuki Masu, membro do conselho do Banco do Jap\u00e3o (BoJ), uma vez que as expectativas de taxas no Jap\u00e3o e o iene japon\u00eas reagiram pouco. Masu defendeu que, para concluir a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o BoJ deveria aumentar a taxa de refer\u00eancia a partir de 1,00%, de modo a situ\u00e1-la de forma clara dentro do intervalo estimado da taxa neutra, entre 1,10% e 2,50%.<\/p>\n
H\u00e1 v\u00e1rios dias que os mercados t\u00eam praticamente totalmente incorporada uma subida de 25 pontos base pelo BoJ, para 1,25%, na reuni\u00e3o de 18 de setembro. A Brown Brothers Harriman afirmou que um movimento de 50 pontos base n\u00e3o pode ser exclu\u00eddo, apontando para uma infla\u00e7\u00e3o subjacente pr\u00f3xima da meta de 2% e para uma economia a operar ligeiramente acima da capacidade, com o enquadramento de pol\u00edtica descrito como inclinado para um iene mais forte.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um iene japon\u00eas mais forte \u00e0 medida que nos aproximamos da reuni\u00e3o crucial do Banco do Jap\u00e3o a 18 de setembro. Embora o mercado tenha totalmente incorporado uma subida de 25 pontos base para 1,25%, existe uma forte probabilidade de um movimento maior, de 50 pontos base. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o a manter-se persistente perto da meta de 2% e a economia a operar acima da capacidade, o enviesamento da pol\u00edtica est\u00e1 fortemente inclinado para o aperto.<\/p>\n
Perante esta din\u00e2mica, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/JPY para capitalizar uma potencial quebra em baixa. Dados hist\u00f3ricos mostram que uma postura inesperadamente hawkish por parte de um banco central tende a desencadear movimentos cambiais expressivos, tal como em meados de 2024, quando uma subida surpresa das taxas pelo BoJ ajudou a impulsionar uma r\u00e1pida valoriza\u00e7\u00e3o de 10% do iene. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre o iene est\u00e1 atualmente relativamente barata, tornando as estrat\u00e9gias baseadas em op\u00e7\u00f5es particularmente atrativas.<\/p>\n
Acreditamos que os traders devem estabelecer estas posi\u00e7\u00f5es nos pr\u00f3ximos dias, antes de os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es subirem \u00e0 aproxima\u00e7\u00e3o da data da reuni\u00e3o. Se o banco entregar uma subida surpresa de 50 pontos base, poderemos ver o USD\/JPY deslizar rapidamente em dire\u00e7\u00e3o aos pr\u00f3ximos n\u00edveis de suporte relevantes. Para gerir o risco, aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estruturas de op\u00e7\u00f5es, como ratio puts, para limitar o risco de queda caso o banco central transmita uma mensagem mais cautelosa do que o esperado.<\/p>\n\n\n\n