Os pre\u00e7os do crude prolongaram a sua tend\u00eancia de alta na quarta-feira, \u00e0 medida que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente aumentaram o risco de um conflito regional mais alargado. O benchmark norte-americano West Texas Intermediate (WTI) inverteu as perdas iniciais e atingiu novos m\u00e1ximos de tr\u00eas meses nos 92,70 d\u00f3lares, com o mercado novamente a aproximar-se do pico do in\u00edcio de junho, nos 94,87 d\u00f3lares. O conflito envolvendo o Ir\u00e3o intensificou-se na ter\u00e7a-feira, com os EUA e o Ir\u00e3o a trocarem ataques, enquanto mil\u00edcias Houthi, apoiadas pelo Ir\u00e3o e oriundas do I\u00e9men, atingiram campos petrol\u00edferos na Ar\u00e1bia Saudita; as for\u00e7as sauditas retaliaram depois com ataques a alvos no I\u00e9men.<\/p>\n\n
As condi\u00e7\u00f5es de transporte mar\u00edtimo tornaram-se mais restritivas ap\u00f3s ataques a embarca\u00e7\u00f5es no Estreito de Ormuz, uma rota que, antes da guerra, escoava cerca de 20% da oferta global de petr\u00f3leo, limitando o tr\u00e1fego na via mar\u00edtima. Est\u00e1 tamb\u00e9m a emergir a reorienta\u00e7\u00e3o de rotas: o Canal do Suez regista mais passagens, \u00e0 medida que os petroleiros procuram evitar Ormuz, enquanto o Canal do Panam\u00e1 alertou para cortes ainda mais profundos, com o agravamento da amea\u00e7a de seca associada ao El Ni\u00f1o. Neste contexto, o Goldman Sachs sinalizou um cen\u00e1rio em que o petr\u00f3leo atinge 120 d\u00f3lares por barril se os riscos de disrup\u00e7\u00e3o se alargarem e intensificarem.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a continua\u00e7\u00e3o do momentum ascendente, com o West Texas Intermediate (WTI) a manter-se pr\u00f3ximo de m\u00e1ximos de tr\u00eas meses nos 92,70 d\u00f3lares. Com o pico do in\u00edcio de junho, nos 94,87 d\u00f3lares, j\u00e1 ao alcance, uma rutura em alta poder\u00e1 desencadear rapidamente um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao patamar psicol\u00f3gico dos 100 d\u00f3lares. A a\u00e7\u00e3o hist\u00f3rica dos pre\u00e7os mostra que, quando as tens\u00f5es geopol\u00edticas amea\u00e7am infraestruturas no Golfo P\u00e9rsico, os pr\u00e9mios de risco de oferta podem facilmente acrescentar 15 a 20 d\u00f3lares ao pre\u00e7o por barril.<\/p>\n\n
Tendo em conta a escalada de ataques militares no M\u00e9dio Oriente e a amea\u00e7a ao Estreito de Ormuz, esperamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre crude dispare de forma significativa. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) ou spreads bull call, para tirar partido do objetivo de 120 d\u00f3lares recentemente destacado por especialistas do setor, sem se exporem a perdas potencialmente ilimitadas. Dados hist\u00f3ricos de choques energ\u00e9ticos anteriores mostram que a volatilidade do crude pode subir mais de 50% em quest\u00e3o de dias, tornando as estrat\u00e9gias long volatility altamente atrativas neste momento.<\/p>\n\n
Aconselhamos tamb\u00e9m a focar em calendar spreads, uma vez que a restri\u00e7\u00e3o f\u00edsica no mercado est\u00e1 a empurrar a curva de futuros para uma backwardation pronunciada. Os contratos do primeiro m\u00eas est\u00e3o a negociar com pr\u00e9mio face aos futuros com prazos mais longos, porque a entrega imediata \u00e9 particularmente valorizada num contexto de reencaminhamento de rotas mar\u00edtimas e estrangulamentos nos canais. Comprar o contrato de curto prazo e vender os de prazo mais longo permite capturar este roll yield positivo, enquanto a oferta f\u00edsica se mantiver condicionada.<\/p>\n\n
Com quase 20% da oferta mundial de petr\u00f3leo que normalmente flui pelo Estreito de Ormuz agora limitada, o impacto no tr\u00e2nsito energ\u00e9tico global n\u00e3o pode ser subestimado. Dados mar\u00edtimos recentes mostram que o tr\u00e1fego di\u00e1rio de petroleiros na regi\u00e3o caiu a pique, enquanto rotas alternativas como o Canal do Suez enfrentam congestionamento e o Canal do Panam\u00e1 lida com restri\u00e7\u00f5es severas devido \u00e0 seca. \u00c9 essencial manter disciplina com stop-losses apertados, uma vez que qualquer avan\u00e7o diplom\u00e1tico s\u00fabito ou liberta\u00e7\u00e3o de reservas estrat\u00e9gicas poder\u00e1, temporariamente, fazer colapsar este pr\u00e9mio geopol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n