A produ\u00e7\u00e3o industrial de Fran\u00e7a caiu 0,4% em cadeia em julho, contrariando as expectativas de uma subida de 0,3%. O valor divulgado aponta para uma abrandamento da atividade fabril no per\u00edodo, face \u00e0s previs\u00f5es do mercado.<\/p>\n
O desvio face ao consenso foi de 0,7 pontos percentuais. Em termos mensais, os dados mant\u00eam a produ\u00e7\u00e3o industrial em terreno contracionista, com a leitura negativa a ficar aqu\u00e9m das estimativas, apesar da subida antecipada.<\/p>\n
A queda inesperada de 0,4% na produ\u00e7\u00e3o industrial francesa em julho, falhando o crescimento previsto de 0,3%, evidencia um abrandamento mais profundo na segunda maior economia da Zona Euro. Consideramos que esta contra\u00e7\u00e3o, a par das dificuldades persistentes da ind\u00fastria transformadora alem\u00e3 \u2014 onde a produ\u00e7\u00e3o industrial caiu recentemente 2,4% \u2014, sinaliza que o motor industrial da regi\u00e3o est\u00e1 a perder for\u00e7a. Os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade acrescida \u00e0 medida que o mercado assimila esta diverg\u00eancia marcada face \u00e0s expectativas de crescimento.<\/p>\n
No mercado cambial, recomendamos foco na prote\u00e7\u00e3o contra quedas do euro. Historicamente, dados industriais fracos desta magnitude exercem press\u00e3o descendente sobre a moeda, tornando as op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD particularmente atrativas nas pr\u00f3ximas semanas. Antecipamos que o euro possa testar n\u00edveis de suporte relevantes perto de 1,08, sobretudo \u00e0 medida que a fragilidade macroecon\u00f3mica aumenta a press\u00e3o sobre o Banco Central Europeu para adotar uma postura mais dovish.<\/p>\n
Para os traders de rendimento fixo, este abrandamento refor\u00e7a o argumento para novos cortes de taxas por parte do BCE na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de setembro. Sugerimos assumir posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de d\u00edvida soberana da Zona Euro, em particular OATs franceses e Bunds alem\u00e3es, dado que \u00e9 prov\u00e1vel que as yields caiam. Historicamente, dados dececionantes da ind\u00fastria tendem a impulsionar uma subida da d\u00edvida soberana, \u00e0 medida que os investidores incorporam um afrouxamento monet\u00e1rio mais agressivo.<\/p>\n
Do lado das a\u00e7\u00f5es, o \u00edndice CAC 40 enfrenta ventos contr\u00e1rios imediatos, sobretudo nos setores industrial e autom\u00f3vel, mais expostos. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o CAC 40 ou a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de bear spread para cobertura contra corre\u00e7\u00f5es no curto prazo. Dados recentes do mercado mostram que, quando a produ\u00e7\u00e3o industrial falha as expectativas por esta margem, os mercados acionistas europeus tendem a apresentar um desempenho inferior nos 30 dias seguintes.<\/p>\n\n\n\n