GBP\/USD recuou ligeiramente, mas mant\u00e9m-se sustentada pelas expectativas de que o Banco de Inglaterra continuar\u00e1 a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria at\u00e9 ao final do ano. Com poucas divulga\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas antes dos dados de com\u00e9rcio e produ\u00e7\u00e3o industrial de sexta-feira, os mercados de taxas est\u00e3o a descontar 16 pb de aperto para 5 de novembro e pouco mais de 30 pb para 17 de dezembro, refor\u00e7ando um tema de diverg\u00eancia de pol\u00edticas que tamb\u00e9m tem sido evidente em torno da posi\u00e7\u00e3o do BCE relativamente ao euro.<\/p>\n\n
No curto prazo, a a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os est\u00e1 condicionada pela incerteza or\u00e7amental associada \u00e0 Declara\u00e7\u00e3o de Outono no final de outubro, apesar de, at\u00e9 agora, as manchetes pol\u00edticas terem sido relativamente calmas. A estrutura do gr\u00e1fico de m\u00e9dio prazo continua ascendente, definida por m\u00ednimos e m\u00e1ximos sucessivamente mais elevados desde o final de junho, mas o par continua a ser visto como a negociar em intervalo entre 1,3500 e 1,3600.<\/p>\n\n
Esperamos que a libra esterlina se mantenha suportada face ao d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas, mesmo que se observe alguma fragilidade de curto prazo. A taxa de c\u00e2mbio est\u00e1 atualmente presa num intervalo apertado entre 1,3500 e 1,3600, enquanto o mercado aguarda novos dados econ\u00f3micos. Os operadores de derivados dever\u00e3o considerar estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo, como a venda de strangles ou de iron condors, para beneficiar deste per\u00edodo de baixa volatilidade.<\/p>\n\n
Esta consolida\u00e7\u00e3o \u00e9 fortemente influenciada pela expectativa de que o Banco de Inglaterra mantenha uma pol\u00edtica restritiva, sobretudo com a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os no Reino Unido a permanecer persistente nos 4,2% neste ver\u00e3o. Os mercados de derivados est\u00e3o atualmente a atribuir uma probabilidade elevada a taxas est\u00e1veis ou a um ligeiro aperto na reuni\u00e3o de novembro, enquanto os riscos or\u00e7amentais se acumulam antes do Or\u00e7amento de Outono no final de outubro. Sugerimos focar em op\u00e7\u00f5es de curto prazo que ven\u00e7am antes destes principais eventos de risco, para evitar picos s\u00fabitos na volatilidade impl\u00edcita.<\/p>\n\n
Observando os gr\u00e1ficos, a tend\u00eancia de m\u00e9dio prazo do GBP\/USD mant\u00e9m-se altista, caracterizada por um padr\u00e3o consistente de m\u00ednimos mais elevados desde o final de junho. Para tirar partido deste enviesamento ascendente, recomendamos implementar risk reversals, vendendo puts fora do dinheiro perto de 1,3500 para financiar a compra de op\u00e7\u00f5es call. Este posicionamento permite-nos captar o suporte associado ao cen\u00e1rio de pol\u00edtica monet\u00e1ria, ao mesmo tempo que protege contra recuos tempor\u00e1rios dentro do intervalo atual.<\/p>\n\n\n\n