A libra esterlina continua exposta a riscos de pol\u00edtica or\u00e7amental e monet\u00e1ria, depois de a mensagem pr\u00f3-crescimento do Chanceler do Reino Unido, Healey, a par do compromisso com as regras or\u00e7amentais, ter deixado incerteza sobre como ser\u00e3o financiados os planos. O EUR\/GBP recuou brevemente quando a apresenta\u00e7\u00e3o terminou, mas manteve-se depois dentro do intervalo estabelecido na sexta-feira passada, mantendo o cruzamento em negocia\u00e7\u00e3o lateral.<\/p>\n
O mercado de gilts \u00e9 descrito como sens\u00edvel a not\u00edcias or\u00e7amentais adversas devido \u00e0 relativamente elevada participa\u00e7\u00e3o de investidores estrangeiros, o que pode amplificar as rea\u00e7\u00f5es e pressionar a libra. Em Fran\u00e7a, as preocupa\u00e7\u00f5es com o or\u00e7amento nos \u00faltimos anos tenderam a deslocar as vendas para outros mercados obrigacionistas da Zona Euro, limitando o impacto no euro. Com um desfecho \u201chawkish\u201d da reuni\u00e3o do Banco de Inglaterra da pr\u00f3xima semana j\u00e1 incorporado nos pre\u00e7os, a libra poder\u00e1 enfraquecer se a decis\u00e3o for interpretada como \u201cdovish\u201d, e projeta-se que o EUR\/GBP suba gradualmente em dire\u00e7\u00e3o a 0,87 num horizonte de tr\u00eas meses.<\/p>\n
Acreditamos que os operadores de derivados devem preparar-se para uma libra mais fraca nas pr\u00f3ximas semanas, devido ao aumento dos riscos de pol\u00edtica or\u00e7amental e monet\u00e1ria. O mercado obrigacionista brit\u00e2nico \u00e9 altamente vulner\u00e1vel a mudan\u00e7as no sentimento global, uma vez que os investidores estrangeiros det\u00eam atualmente cerca de 29% do stock de gilts do Estado brit\u00e2nico em circula\u00e7\u00e3o. Esta forte depend\u00eancia de capital externo significa que quaisquer dece\u00e7\u00f5es relacionadas com o or\u00e7amento podem desencadear uma fuga de capitais r\u00e1pida e arrastar a libra para baixo.<\/p>\n
Para capitalizar este cen\u00e1rio, recomendamos visar a valoriza\u00e7\u00e3o do EUR\/GBP atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call a tr\u00eas meses, com pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 0,87. Historicamente, per\u00edodos de incerteza or\u00e7amental no Reino Unido t\u00eam empurrado rapidamente este par para fora dos seus intervalos estreitos, e a valoriza\u00e7\u00e3o impl\u00edcita atual sugere que o mercado est\u00e1 a subestimar este risco. Entrar agora em estruturas de alta (\u201ctopside\u201d) permite aos operadores capturar este movimento ascendente com um pr\u00e9mio relativamente baixo.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco de Inglaterra, na semana que vem, representa um risco significativo em baixa para os \u201cbulls\u201d da libra. Como os mercados de derivados j\u00e1 incorporaram um percurso de pol\u00edtica monet\u00e1ria marcadamente \u201chawkish\u201d, qualquer tom \u201cdovish\u201d por parte dos decisores dever\u00e1 desencadear uma venda acentuada. Aconselhamos o recurso a puts de libra de curto prazo para cobertura (\u201chedge\u201d) deste risco de evento, uma vez que a configura\u00e7\u00e3o assim\u00e9trica favorece fortemente um movimento descendente da libra.<\/p>\n\n\n\n