O saldo da balan\u00e7a comercial da Dinamarca alargou-se para 40,5 mil milh\u00f5es de coroas dinamarquesas (DKK) em julho, face a 28,7 mil milh\u00f5es de DKK no m\u00eas anterior. O excedente mais elevado aponta para uma posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida mais forte no com\u00e9rcio de bens e servi\u00e7os ao longo do per\u00edodo.<\/p>\n
N\u00e3o foi disponibilizada qualquer discrimina\u00e7\u00e3o adicional em conjunto com os n\u00fameros principais, deixando pouco claros os fatores por detr\u00e1s da varia\u00e7\u00e3o em cadeia. Ainda assim, os dados indicam uma melhoria assinal\u00e1vel do saldo externo da Dinamarca em julho, em compara\u00e7\u00e3o com junho.<\/p>\n
Estamos perante uma subida hist\u00f3rica do excedente comercial da Dinamarca, que saltou para 40,5 mil milh\u00f5es de DKK em julho, face a 28,7 mil milh\u00f5es de DKK no m\u00eas anterior. Este aumento expressivo de 41% em termos mensais mostra que a m\u00e1quina exportadora dinamarquesa, fortemente impulsionada pelo forte dinamismo do setor farmac\u00eautico, est\u00e1 a operar no m\u00e1ximo da sua capacidade. Para os traders de derivados, este desempenho muito robusto sinaliza que o momentum econ\u00f3mico da Dinamarca \u00e9, neste momento, significativamente superior ao do resto da Zona Euro.<\/p>\n
Recomendamos concentrar a aten\u00e7\u00e3o em estrat\u00e9gias de derivados com vi\u00e9s otimista para o \u00edndice de refer\u00eancia dinamarqu\u00eas, o OMXC25, bem como em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre as suas principais componentes farmac\u00eauticas. Historicamente, as exporta\u00e7\u00f5es dinamarquesas de produtos m\u00e9dicos e qu\u00edmicos representaram mais de 15% do valor total das exporta\u00e7\u00f5es do pa\u00eds, uma tend\u00eancia que, \u00e0 luz destes n\u00fameros de julho, est\u00e1 claramente a acelerar. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra de prazo m\u00e9dio sobre estes exportadores permitir\u00e1 captar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o associado a esta procura global sustentada nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Como a coroa dinamarquesa est\u00e1 indexada ao euro, este excedente comercial muito elevado dever\u00e1, provavelmente, levar o Danmarks Nationalbank a manter a sua taxa diretora abaixo da do Banco Central Europeu, para evitar um fortalecimento excessivo da moeda. Podemos explorar esta diverg\u00eancia atrav\u00e9s da negocia\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es sobre EUR\/DKK ou de swaps de taxa de juro de curto prazo, antecipando que as yields dinamarquesas se manter\u00e3o comprimidas. Um posicionamento a favor do alargamento do diferencial de yields entre d\u00edvida soberana dinamarquesa e alem\u00e3 oferece uma estrat\u00e9gia altamente t\u00e1tica e de menor volatilidade para as nossas carteiras.<\/p>\n\n\n\n