USD\/KRW recuperou a partir de 1335 ap\u00f3s not\u00edcias de que o Servi\u00e7o Nacional de Pens\u00f5es da Coreia do Sul (NPS) poder\u00e1 suspender ou mesmo inverter as suas vendas de D\u00f3lares norte-americanos no mercado forward. O movimento surge na sequ\u00eancia de ajustamentos \u00e0 cobertura cambial (FX hedging) do NPS introduzidos em junho, no \u00e2mbito de medidas destinadas a apoiar o won, e ocorre depois de uma queda de 15% em USD\/KRW desde junho \u2014 um recuo compar\u00e1vel ao observado em 2022.<\/p>\n\n
Os desenvolvimentos sugerem que os decisores pol\u00edticos est\u00e3o confort\u00e1veis com a recente aprecia\u00e7\u00e3o do KRW e preparados para tolerar uma pausa nos ganhos da moeda. A ING antecipa um per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o em USD\/KRW e USD\/JPY, argumentando que vendas mais moderadas de D\u00f3lar nestes dois principais pares cambiais poder\u00e3o sustentar o tom mais amplo do D\u00f3lar.<\/p>\n\n
Estamos a ver sinais claros de que a recente e r\u00e1pida aprecia\u00e7\u00e3o do won sul-coreano est\u00e1 a bater num \u201cteto\u201d de pol\u00edtica econ\u00f3mica. O par USD\/KRW recuperou recentemente dos m\u00ednimos em 1335 ap\u00f3s not\u00edcias de que o Servi\u00e7o Nacional de Pens\u00f5es poder\u00e1 interromper ou at\u00e9 reverter o seu programa de venda de d\u00f3lares no mercado forward. Esta pausa na interven\u00e7\u00e3o sugere que as autoridades locais consideram que o won j\u00e1 se valorizou o suficiente, por agora.<\/p>\n\n
Historicamente, a forte valoriza\u00e7\u00e3o de 15% do won replica a corre\u00e7\u00e3o acentuada observada no final de 2022, quando o par caiu de n\u00edveis acima de 1.400. Embora o excedente da balan\u00e7a corrente da Coreia do Sul tenha evidenciado grande robustez, os decisores pol\u00edticos querem proteger a competitividade das exporta\u00e7\u00f5es, num contexto de oscila\u00e7\u00f5es da procura global. Esperamos que esta altera\u00e7\u00e3o de orienta\u00e7\u00e3o limite temporariamente os ganhos do won e estabilize a taxa de c\u00e2mbio.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, recomendamos reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a posi\u00e7\u00f5es agressivas short em D\u00f3lar, tanto em USD\/KRW como em USD\/JPY. Em alternativa, privilegiamos estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es neutras a moderadamente otimistas, como a venda de puts de curto prazo pr\u00f3ximos do n\u00edvel de suporte em 1335 ou a montagem de spreads laterais (range-bound). Este arrefecimento da press\u00e3o compradora sobre moedas asi\u00e1ticas \u00e9 muito prov\u00e1vel que d\u00ea ao \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano (DXY) um suporte t\u00e9cnico necess\u00e1rio nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n