USD\/JPY era negociado ligeiramente acima de 154,00, depois de na segunda-feira ter ca\u00eddo quase dois ienes para o n\u00edvel mais baixo em seis meses, sem confirma\u00e7\u00e3o de interven\u00e7\u00e3o e com poucos sinais de um desmonte alargado de posi\u00e7\u00f5es de carry, enquanto o AUD\/USD se mantinha perto do n\u00edvel mais alto desde meados de maio. \u00c0 partida, os dados dos EUA deveriam ter apoiado o d\u00f3lar: as folhas de pagamento aumentaram 162 mil, face a um consenso de 53 mil, enquanto o desemprego se manteve em 4,1% e a probabilidade de uma subida de taxas pela Reserva Federal em 15-16 de setembro subiu para 58%, de 49,4%, empurrando a yield do Treasury a dois anos para o n\u00edvel mais alto desde janeiro de 2025. Ainda assim, o par marcou um novo m\u00ednimo de seis meses e recuou cerca de seis ienes desde o pico de 2 de setembro, pouco acima de 160,00, deslocando o foco para uma reavalia\u00e7\u00e3o do percurso das taxas do Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n
A taxa diretora do Jap\u00e3o est\u00e1 em 1% desde junho, mas os swaps j\u00e1 incorporam uma subida de 25 pontos base em 18 de setembro com probabilidade pr\u00f3xima de 97% e atribuem a outubro cerca de uma hip\u00f3tese em quatro, enquanto as taxas dos EUA se situam entre 3,50% e 3,75% e o diferencial mant\u00e9m-se em cerca de 2,6 pontos percentuais, mesmo que ambos avancem 25 pontos base. As yields das Obriga\u00e7\u00f5es do Estado japon\u00eas subiram, com a refer\u00eancia a 10 anos a ultrapassar os 3% em 1 de setembro pela primeira vez desde 1996 e a yield a dois anos no n\u00edvel mais alto desde 1995, enquanto os mercados acompanham o consenso de sal\u00e1rios no Jap\u00e3o de 3,9% em termos hom\u00f3logos, ap\u00f3s 3,4%, uma previs\u00e3o de conta corrente de \u00a52,87 bili\u00f5es ap\u00f3s um d\u00e9fice de \u00a592,3 mil milh\u00f5es, e um PIB estimado em 0,4% em cadeia, face a 0,3%. Nos EUA, espera-se que o PPI seja de 0,4% em termos mensais ap\u00f3s estagna\u00e7\u00e3o e de 5,3% em termos hom\u00f3logos ap\u00f3s 4,7%, enquanto o CPI \u00e9 visto em 0,4% m\/m ap\u00f3s 0,1%, com 3,4% YoY e o n\u00facleo em 2,4%; as resist\u00eancias situam-se em 154,50, 155,00, 156,00, a EMA de 200 dias perto de 158,00 e a EMA de 50 dias ligeiramente abaixo de 159,50, com suportes em 154,00, depois 153,50 e 153,00, e vi\u00e9s baixista enquanto 155,00 se mantiver, com o Stoch RSI em 82 no di\u00e1rio e perto de 76 no intradi\u00e1rio.<\/p>\n
Estamos a assistir a uma mudan\u00e7a fundamental na forma como o USD\/JPY se comporta, e acreditamos que os operadores de derivados devem preparar-se para uma continua\u00e7\u00e3o da for\u00e7a do iene nas pr\u00f3ximas semanas. A cl\u00e1ssica opera\u00e7\u00e3o baseada no diferencial de taxas deixou de funcionar, como evidencia a queda do par para 154,00 apesar de dados fortes de emprego nos EUA terem elevado a probabilidade de subida da Fed para 58%. Como \u00e9 agora a componente japonesa que est\u00e1 a conduzir a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o, devemos concentrar-nos em vender USD\/JPY em recupera\u00e7\u00f5es tempor\u00e1rias, em vez de comprar d\u00f3lar.<\/p>\n
Historicamente, podemos recuar at\u00e9 ao dram\u00e1tico desmonte do carry trade do iene em agosto de 2024, quando uma pequena subida de 15 pontos base pelo Banco do Jap\u00e3o desencadeou uma forte agita\u00e7\u00e3o nos mercados globais. Na altura, o USD\/JPY afundou de acima de 161,00 para perto de 141,00 em poucas semanas, provando qu\u00e3o sens\u00edvel \u00e9 este par a altera\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica em T\u00f3quio. Com a yield da Obriga\u00e7\u00e3o do Estado japon\u00eas a 10 anos a romper acima de 3% pela primeira vez desde 1996, a press\u00e3o interna para apertar a pol\u00edtica \u00e9 mais forte do que em d\u00e9cadas.<\/p>\n
Para as nossas estrat\u00e9gias de derivados de curto prazo, devemos apontar para recupera\u00e7\u00f5es em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia de 155,00 para estabelecer posi\u00e7\u00f5es curtas ou comprar op\u00e7\u00f5es put. O Stochastic RSI di\u00e1rio continua muito elevado, em 82, indicando que h\u00e1 margem para o mercado cair antes de entrar em sobrevenda. Recomendamos acompanhar de perto o suporte em 154,00, pois uma quebra limpa abaixo deste n\u00edvel abre caminho para territ\u00f3rio ainda n\u00e3o testado at\u00e9 153,00.<\/p>\n\n\n\n