USD\/CHF negociou com enviesamento para o lado da queda na segunda-feira, \u00e0 medida que o D\u00f3lar norte-americano se manteve sob press\u00e3o, com a for\u00e7a mais abrangente do Iene japon\u00eas a ditar o tom. O par situava-se perto de 0,8091 ap\u00f3s recuar de um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio de 0,8110. Noutros mercados, o USD\/JPY desceu para um m\u00ednimo de seis meses e meio, perto de 154,40, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano (DXY) se mantinha pr\u00f3ximo de um m\u00ednimo de duas semanas em torno de 98,90. As tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente e a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo alimentaram preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e, em conjunto com os s\u00f3lidos dados do emprego nos EUA na sexta-feira, mantiveram em foco as expectativas de subidas das taxas pela Reserva Federal (Fed), antes das divulga\u00e7\u00f5es do PPI e do CPI nos EUA e da reuni\u00e3o da Fed de 15-16 de setembro.<\/p>\n
O Franco su\u00ed\u00e7o teve dificuldade em beneficiar plenamente da fraqueza do D\u00f3lar, uma vez que as din\u00e2micas de carry trade e as configura\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria moldaram a procura. Com as expectativas de maior aperto por parte do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) a reduzirem o apelo do Iene como moeda de financiamento, a aten\u00e7\u00e3o deslocou-se para o Franco, tendo em conta a taxa diretora de 0% do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB), embora a disponibilidade do SNB para intervir e travar uma aprecia\u00e7\u00e3o acentuada tenha funcionado como trav\u00e3o. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o USD\/CHF manteve-se pr\u00f3ximo da sua SMA de 50 dias, em torno de 0,8091, com as SMAs de 100 e 200 dias ainda a sustentarem a estrutura mais ampla; o RSI estava perto de 51 e o MACD permanecia marginalmente positivo. A resist\u00eancia situava-se perto de 0,8150 e 0,8200, enquanto o suporte estava em 0,8000 e na SMA de 200 dias, em torno de 0,7935.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma expans\u00e3o da volatilidade no USD\/CHF, \u00e0 medida que o par consolida de forma apertada em torno da sua SMA de 50 dias, nos 0,8091. Historicamente, a volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas do USD\/CHF ronda 6,5%, mas tende a subir 1,5 a 2 pontos percentuais nos dias que antecedem dados cruciais de infla\u00e7\u00e3o nos EUA e reuni\u00f5es da Reserva Federal. Com o CPI e o PPI dos EUA agendados para esta semana, antes da reuni\u00e3o da Fed a meio de setembro, a compra de straddles ou strangles de curto prazo permitir\u00e1 beneficiar de um forte movimento de rutura em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em alternativa, podemos considerar bull call spreads estruturados para capitalizar o alargamento do diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o. Uma potencial subida de taxas por parte da Fed \u00e9 fortemente sustentada pela subida dos pre\u00e7os da energia, enquanto o SNB mant\u00e9m uma taxa diretora de 0%. Este contraste acentuado torna o Franco uma moeda de financiamento privilegiada para carry trades, o que historicamente limita o seu potencial de valoriza\u00e7\u00e3o quando os investidores globais procuram rendimento.<\/p>\n
Para gerir o risco em baixa, devemos notar que o n\u00edvel psicol\u00f3gico de 0,8000 \u00e9 fortemente refor\u00e7ado pela SMA de 100 dias. Al\u00e9m disso, a postura ativa do SNB na interven\u00e7\u00e3o cambial, apoiada por reservas em moeda estrangeira que historicamente ultrapassaram 700 mil milh\u00f5es de CHF, torna altamente improv\u00e1vel uma queda sustentada abaixo de 0,7935. A venda de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) a 0,7950 ou abaixo pode ajudar a encaixar pr\u00e9mio de forma relativamente segura, usando o \u201cpiso\u201d impl\u00edcito do SNB como prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n