As instala\u00e7\u00f5es petrol\u00edferas da Saudi Aramco em Jizan foram atingidas na segunda-feira, noticiou o Financial Times, estando ainda por avaliar a extens\u00e3o dos danos. O incidente renovou as preocupa\u00e7\u00f5es sobre uma poss\u00edvel perturba\u00e7\u00e3o do abastecimento de crude saudita e desencadeou uma rea\u00e7\u00e3o imediata nos mercados de energia.<\/p>\n
O crude West Texas Intermediate (WTI) acelerou ap\u00f3s as manchetes e voltou a subir acima dos 90 d\u00f3lares. O contrato avan\u00e7ava 1,27% na segunda-feira e era negociado perto de 90,40 d\u00f3lares no momento da reda\u00e7\u00e3o, depois de ter estado abaixo dos 90 d\u00f3lares antes de surgirem as not\u00edcias sobre os ataques.<\/p>\n
Com o WTI a ultrapassar os 90 d\u00f3lares ap\u00f3s os ataques de hoje \u00e0s instala\u00e7\u00f5es de Jizan da Saudi Aramco, recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade elevada no curto prazo. Historicamente, disrup\u00e7\u00f5es s\u00fabitas de oferta no M\u00e9dio Oriente, como os ataques de 2019 a Abqaiq que provocaram uma subida hist\u00f3rica de 15% nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, desencadeiam pr\u00e9mios de risco acentuados que podem esmorecer rapidamente assim que os relat\u00f3rios de danos clarificam a situa\u00e7\u00e3o. Nos pr\u00f3ximos dias, devemos focar-nos em capitalizar este choque inicial de pre\u00e7os, preparando-nos ao mesmo tempo para mudan\u00e7as r\u00e1pidas \u00e0 medida que a Aramco divulga avalia\u00e7\u00f5es oficiais dos danos.<\/p>\n
Dado o movimento s\u00fabito dos pre\u00e7os, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre petr\u00f3leo dever\u00e1 disparar, tornando as estrat\u00e9gias long premium dispendiosas. Sugerimos considerar bull call spreads em vez de comprar calls simples (naked), pois isto limita o impacto de pr\u00e9mios elevados, mantendo ainda a exposi\u00e7\u00e3o ao impulso ascendente. Em alternativa, a venda (escrita) de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma altamente rent\u00e1vel de recolher pr\u00e9mio, apoiada pelo novo \u201cpiso\u201d de 90 d\u00f3lares estabelecido por estes riscos geopol\u00edticos.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m prestar muita aten\u00e7\u00e3o \u00e0 curva de futuros, onde o spread do m\u00eas mais pr\u00f3ximo dever\u00e1 alargar-se para uma backwardation mais profunda \u00e0 medida que aumentam as preocupa\u00e7\u00f5es imediatas com a oferta. Negociar calendar spreads de curto prazo \u2014 comprando contratos do m\u00eas mais pr\u00f3ximo e vendendo contratos com vencimentos mais longos \u2014 permite-nos explorar esta ansiedade imediata em torno da oferta. Historicamente, durante epis\u00f3dios geopol\u00edticos semelhantes, os contratos do m\u00eas mais pr\u00f3ximo negociam com um pr\u00e9mio significativo face aos meses seguintes, oferecendo oportunidades fortes de roll yield.<\/p>\n
Os invent\u00e1rios globais de crude j\u00e1 est\u00e3o apertados, com dados recentes da Energy Information Administration a mostrarem as reservas comerciais de crude nos EUA cerca de 4% abaixo da m\u00e9dia sazonal dos \u00faltimos cinco anos. Esta restri\u00e7\u00e3o de oferta significa que qualquer paragem prolongada na refinaria de Jizan, com capacidade de 400 mil barris por dia, manter\u00e1 uma forte press\u00e3o ascendente sobre o WTI. Devemos acompanhar de perto os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios semanais de invent\u00e1rios para perceber a rapidez com que o mercado f\u00edsico reage a esta disrup\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n