A produ\u00e7\u00e3o industrial da Alemanha, sem ajuste sazonal mas ajustada aos dias \u00fateis, recuou 1,6% em termos hom\u00f3logos em julho, invertendo face a uma queda de 0,1% no m\u00eas anterior. O dado aponta para um novo agravamento do desempenho anual da produ\u00e7\u00e3o, ap\u00f3s a leitura quase est\u00e1vel do per\u00edodo precedente.<\/p>\n
O valor de julho traduz uma contra\u00e7\u00e3o mais acentuada do que a anterior e mant\u00e9m a produ\u00e7\u00e3o industrial mais profundamente em terreno negativo em termos hom\u00f3logos. N\u00e3o foi disponibilizado qualquer detalhe adicional no comunicado.<\/p>\n
A queda acentuada da produ\u00e7\u00e3o industrial alem\u00e3 para -1,6% em julho mostra que a principal economia europeia est\u00e1 a aprofundar uma recess\u00e3o no setor transformador. Acreditamos que estes dados dececionantes ir\u00e3o obrigar o Banco Central Europeu a ponderar cortes de taxas de juro mais agressivos nas pr\u00f3ximas semanas. Para os traders de derivados, esta fragilidade macroecon\u00f3mica cria oportunidades imediatas nos mercados cambial e de rendimento fixo.<\/p>\n
Recomendamos concentrar a aten\u00e7\u00e3o em posi\u00e7\u00f5es curtas ou na compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o EUR\/USD, uma vez que o alargamento do diferencial de crescimento entre os EUA e a Zona Euro pressiona a moeda \u00fanica. Historicamente, quando a produ\u00e7\u00e3o industrial alem\u00e3 fica significativamente abaixo das expectativas, o euro tende a perder terreno face ao d\u00f3lar no m\u00eas seguinte. A atual precifica\u00e7\u00e3o dos derivados indica uma procura crescente de prote\u00e7\u00e3o contra quedas no EUR\/USD, tornando as puts cambiais particularmente atrativas neste momento.<\/p>\n
No segmento de a\u00e7\u00f5es, dever\u00edamos considerar posi\u00e7\u00f5es curtas no \u00edndice DAX ou a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre as principais a\u00e7\u00f5es industriais e autom\u00f3veis alem\u00e3s. O setor industrial alem\u00e3o tem registado quedas persistentes ao longo do \u00faltimo ano, devido a custos energ\u00e9ticos elevados e a uma procura global fraca. \u00c0 medida que as estimativas de resultados das empresas s\u00e3o revistas em baixa, a volatilidade dever\u00e1 aumentar, criando pontos de entrada interessantes para traders de op\u00e7\u00f5es que procurem beneficiar de oscila\u00e7\u00f5es de mercado.<\/p>\n
Por fim, sugerimos apostar no mercado de d\u00edvida p\u00fablica atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de Bunds alem\u00e3es. Com o abrandamento do crescimento, as yields alem\u00e3s a 10 anos \u2014 que t\u00eam oscilado recentemente em torno de 2,2% \u2014 t\u00eam uma elevada probabilidade de recuar em dire\u00e7\u00e3o a 2,0%. Assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em Bunds permite capitalizar o movimento de procura de ativos-ref\u00fagio, \u00e0 medida que a ansiedade macroecon\u00f3mica aumenta em toda a Europa.<\/p>\n\n\n\n