O Banco Popular da China fixou na segunda-feira a taxa central USD\/CNY em 6,7795 para a pr\u00f3xima sess\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o, face a 6,7787 na sexta-feira, enquanto uma estimativa da Reuters apontava para 6,7086. O mandato de pol\u00edtica monet\u00e1ria do PBoC passa por salvaguardar a estabilidade de pre\u00e7os, incluindo a estabilidade cambial, ao mesmo tempo que apoia o crescimento econ\u00f3mico, em paralelo com reformas financeiras destinadas a abrir e desenvolver os mercados financeiros chineses.<\/p>\n
O banco central \u00e9 detido pelo Estado, no \u00e2mbito da Rep\u00fablica Popular da China, e n\u00e3o \u00e9 considerado aut\u00f3nomo; o secret\u00e1rio do Comit\u00e9 do Partido Comunista Chin\u00eas, nomeado pelo presidente do Conselho de Estado, exerce uma influ\u00eancia determinante sobre a sua gest\u00e3o e orienta\u00e7\u00e3o, e Pan Gongsheng acumula esse cargo com o de governador. O PBoC recorre a um amplo conjunto de instrumentos, incluindo a taxa de reverse repo a sete dias, a Linha de Liquidez de M\u00e9dio Prazo (MLF), interven\u00e7\u00f5es no mercado cambial e o r\u00e1cio de reservas obrigat\u00f3rias (RRR), enquanto a Loan Prime Rate (LPR) funciona como taxa de refer\u00eancia que influencia os custos de financiamento, os cr\u00e9ditos \u00e0 habita\u00e7\u00e3o, as taxas de poupan\u00e7a e o renminbi. A China tem 19 bancos privados; o WeBank e o MYbank s\u00e3o os maiores, e o pa\u00eds abriu a porta em 2014 a bancos dom\u00e9sticos integralmente capitalizados por fundos privados.<\/p>\n
Estamos a acompanhar de perto o Banco Popular da China depois de ter fixado a taxa central USD\/CNY em 6,7795, significativamente mais fraca do que a estimativa da Reuters de 6,7086. Esta subida indica que o banco central est\u00e1 a orientar ativamente o renminbi em baixa para amortecer a economia dom\u00e9stica. Para os traders de derivados, este sinal sugere que devemos preparar-nos para uma maior volatilidade cambial nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta estrat\u00e9gia est\u00e1 alinhada com tend\u00eancias hist\u00f3ricas, em que a China recorre a uma moeda mais fraca para refor\u00e7ar a sua balan\u00e7a comercial, que recentemente registou um aumento das exporta\u00e7\u00f5es de 8,7% em termos hom\u00f3logos. Com a procura interna dos consumidores a manter-se d\u00e9bil, \u00e9 muito prov\u00e1vel que Pequim continue a apoiar-se no com\u00e9rcio externo para cumprir as suas metas econ\u00f3micas. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o USD\/CNY \u00e9 uma forma prudente de capturar este impulso ascendente impulsionado pela pol\u00edtica.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m manter uma aten\u00e7\u00e3o redobrada \u00e0s pr\u00f3ximas decis\u00f5es sobre a Loan Prime Rate (LPR) e a Linha de Liquidez de M\u00e9dio Prazo (MLF). Quaisquer cortes s\u00fabitos nestas taxas de refer\u00eancia ir\u00e3o, naturalmente, exercer press\u00e3o adicional em baixa sobre o renminbi. Os traders dever\u00e3o considerar o recurso a swaps de taxa de juro para cobertura face a estes potenciais passos de flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria por parte do PBoC.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a atividade de cr\u00e9dito de credores privados digitais como o WeBank e o MYbank est\u00e1 a influenciar cada vez mais a liquidez de curto prazo. Embora continuem a representar uma pequena parte de um setor banc\u00e1rio dominado pelo Estado, os seus padr\u00f5es de concess\u00e3o de cr\u00e9dito afetam as taxas do mercado interbanc\u00e1rio em sentido mais amplo. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de derivados de curto prazo do mercado monet\u00e1rio para navegar estas condi\u00e7\u00f5es de liquidez em mudan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n