Um relat\u00f3rio do emprego nos EUA mais forte do que o esperado redefiniu a forma como o mercado est\u00e1 a precificar a pol\u00edtica monet\u00e1ria e penalizou os ativos de risco. As probabilidades de uma subida de juros em setembro subiram para 60%, o suficiente para pressionar a\u00e7\u00f5es e criptoativos, mesmo mantendo-se abaixo dos dois ter\u00e7os. A venda inicial foi generalizada, mas os padr\u00f5es de lideran\u00e7a foram irregulares, com o setor tecnol\u00f3gico a aguentar-se na sexta-feira apesar da subida das yields do Tesouro.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o virou-se para a amplitude do mercado e para as rea\u00e7\u00f5es entre classes de ativos, e n\u00e3o apenas para o valor do indicador. O mercado de trabalho foi descrito como est\u00e1vel, com os ganhos salariais por hora a manterem-se, enquanto os pre\u00e7os mais elevados da energia foram vistos como a propagar-se pela economia e a manter os riscos de infla\u00e7\u00e3o em destaque, refor\u00e7ando o incentivo da Fed para endurecer. Na negocia\u00e7\u00e3o, ES e BTC foram identificados como a cair mais rapidamente do que o NQ, enquanto o ouro n\u00e3o conseguiu prolongar o recuo inicial para l\u00e1 da primeira hora; o Russell 2000 foi caracterizado como resiliente desde quarta-feira.<\/p>\n
Acab\u00e1mos de ver uma surpresa significativa no relat\u00f3rio do emprego de agosto, que mostrou que a economia criou uns robustos 215.000 postos de trabalho, face \u00e0 estimativa de consenso de 145.000. Esta s\u00fabita for\u00e7a do mercado de trabalho elevou a probabilidade de uma subida de juros pela Fed em setembro para 60%, um aumento acentuado face ao in\u00edcio da semana. Os traders de derivados t\u00eam de ajustar rapidamente a um mercado que est\u00e1 a incorporar uma pol\u00edtica monet\u00e1ria muito mais restritiva nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Com o crude WTI a recuperar em dire\u00e7\u00e3o aos 85 d\u00f3lares por barril devido a pol\u00edticas geopol\u00edticas mais restritivas sobre navios-tanque, a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia est\u00e1 a tornar-se uma realidade persistente. Esperamos que estes custos mais elevados dos combust\u00edveis se repercutam na economia e mantenham a Reserva Federal fortemente motivada para subir juros. Os traders devem preparar-se para isso recorrendo a op\u00e7\u00f5es para fazer cobertura (hedge) contra press\u00f5es inflacionistas mais persistentes.<\/p>\n
Curiosamente, o \u00edndice Russell 2000 tem mostrado uma resili\u00eancia not\u00e1vel nas \u00faltimas sess\u00f5es, recusando-se a quebrar em baixa apesar da subida acentuada das yields do Tesouro. Ao mesmo tempo, os futuros do S&P 500 e a Bitcoin registaram os impactos mais fortes, enquanto a Nasdaq conseguiu liderar e manter-se firme. Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos privilegiar a for\u00e7a relativa das small caps e da tecnologia em detrimento de posi\u00e7\u00f5es curtas (short) mais amplas sobre os \u00edndices.<\/p>\n
O ouro tamb\u00e9m se revelou dif\u00edcil de vender a descoberto na sexta-feira, j\u00e1 que a queda inicial rapidamente encontrou compradores e estabilizou. Aconselhamos a n\u00e3o perseguir posi\u00e7\u00f5es curtas agressivas em metais preciosos neste momento, uma vez que est\u00e3o a comportar-se como uma cobertura resiliente. Em vez disso, devemos focar-nos em opera\u00e7\u00f5es t\u00e1ticas de spreads que explorem a diverg\u00eancia clara entre setores resilientes e setores vulner\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n