O ouro oscilou fortemente depois de uma breve leitura dovish sobre a Reserva Federal ter sido anulada por dados mais fortes do mercado de trabalho dos EUA. O ouro fechou quinta-feira em 4.539,90 d\u00f3lares, ap\u00f3s o governador Waller ter afirmado que estaria inclinado a manter as taxas em setembro caso a infla\u00e7\u00e3o de agosto melhore, fazendo descer as probabilidades impl\u00edcitas de uma subida de taxas de 63% para 50%. A rea\u00e7\u00e3o alastrou pelos mercados: a yield a dois anos caiu para 4,32%, enquanto a dos 10 anos terminou em 4,76%; o Dow subiu 624 pontos e o S&P 500 avan\u00e7ou 1,1%, ao passo que o Nasdaq somou 1,4%. O ouro subiu 2,8% at\u00e9 ao fecho, mas o movimento revelou-se de curta dura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
As folhas de pagamento de agosto vieram em 162.000, acima do consenso de 55.000, com os dois meses anteriores revistos em alta em 55.000 e julho a passar de uma queda para um ganho de 21.000. O desemprego manteve-se nos 4,1% e os sal\u00e1rios subiram 0,3%, elevando as yields na ponta curta e empurrando as probabilidades de subida de taxas de novo para acima de 60%. O \u00edndice do d\u00f3lar (USD) reverteu de cerca de 98,9 para acima de 99,3, enquanto o ouro transacionou perto de 4.427 d\u00f3lares e a prata caiu mais rapidamente. Nos mineiros, o GDXJ terminou quinta-feira a subir 3,3%, para cerca de 132,3 d\u00f3lares, mas no dia seguinte estava aproximadamente 3,4% abaixo. O petr\u00f3leo manteve-se firme, com o Brent perto de 95 d\u00f3lares e a subir cerca de 7% na semana, apesar de os tr\u00e2nsitos di\u00e1rios no Estreito de Ormuz continuarem abaixo de metade dos n\u00edveis pr\u00e9-guerra.<\/p>\n\n
Devemos posicionar-nos para uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda nos metais preciosos nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a narrativa de uma Fed dovish se desmorona. A queda s\u00fabita do ouro de 4.539,90 para 4.427 d\u00f3lares ap\u00f3s a enorme surpresa nas folhas de pagamento de 162.000 empregos mostra que o caminho de menor resist\u00eancia \u00e9 agora descendente. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar vender ouro a descoberto ou comprar op\u00e7\u00f5es put, apontando para uma potencial descida em dire\u00e7\u00e3o ao alvo t\u00e9cnico do padr\u00e3o cabe\u00e7a-e-ombros, nos 4.100 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Vemos a prata a atuar novamente como um indicador antecedente fi\u00e1vel, superando no breve movimento de subida e caindo muito mais depressa na descida. Historicamente, o elevado beta da prata face ao ouro significa que a sua revers\u00e3o s\u00fabita sinaliza o esgotamento da press\u00e3o compradora em todo o complexo dos metais. Vender prata a descoberto ou utilizar bear put spreads poder\u00e1 gerar retornos mais r\u00e1pidos do que estrat\u00e9gias sobre ouro neste ambiente.<\/p>\n\n
As a\u00e7\u00f5es mineiras est\u00e3o a emitir sinais de alerta importantes, j\u00e1 que o GDXJ apagou toda a sua valoriza\u00e7\u00e3o de 3,3% numa \u00fanica sess\u00e3o. Esta rejei\u00e7\u00e3o r\u00e1pida em n\u00edveis-chave de resist\u00eancia espelha os fortes ressaltos corretivos que vimos em mar\u00e7o, que rapidamente deram lugar a vendas mais profundas. Recomendamos evitar posi\u00e7\u00f5es longas em mineiros e, em vez disso, usar rallies tempor\u00e1rios para estabelecer exposi\u00e7\u00e3o curta.<\/p>\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano, ao encontrar forte suporte no n\u00edvel de retra\u00e7\u00e3o de Fibonacci de 61,8% perto de 98,9 e ao recuperar acima de 99,3, \u00e9 um desenvolvimento muito negativo para as mat\u00e9rias-primas. Historicamente, um d\u00f3lar resiliente combinado com yields mais elevadas nos Treasuries de curto prazo cria uma barreira intranspon\u00edvel para ganhos do ouro. Esperamos que o d\u00f3lar continue a subir \u00e0 medida que as expectativas de subida de taxas para a reuni\u00e3o de meados de setembro avancem para acima de 60%.<\/p>\n\n
O pr\u00f3ximo ponto de verifica\u00e7\u00e3o cr\u00edtico para a nossa tese baixista \u00e9 a divulga\u00e7\u00e3o do CPI na pr\u00f3xima sexta-feira, que dever\u00e1 refletir a recente subida de 7% do Brent para 95 d\u00f3lares. Se os dados de infla\u00e7\u00e3o vierem elevados, isso consolidar\u00e1 a postura hawkish da Fed e desencadear\u00e1 a pr\u00f3xima perna de queda dos metais preciosos. Os traders de derivados dever\u00e3o manter os stops de prote\u00e7\u00e3o apertados, mas continuar fortemente inclinados para posi\u00e7\u00f5es curtas antes desta divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n