As folhas de pagamentos dos EUA em agosto aumentaram 162.000, e os dois meses anteriores foram revistos em alta em 55.000. A taxa de desemprego manteve-se nos 4,1%, enquanto o crescimento dos sal\u00e1rios foi descrito como benigno e os ganhos de emprego concentraram-se num conjunto limitado de setores. A precifica\u00e7\u00e3o de mercado para um movimento de 25 pb da Reserva Federal ajustou-se para 16 pb, face a 12,5 pb no dia anterior, ap\u00f3s coment\u00e1rios do governador Waller.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o nos EUA, como principal elemento para a decis\u00e3o de setembro. As previs\u00f5es referidas no relat\u00f3rio apontam para uma subida de 0,4% em cadeia no IPC global (headline) e um aumento de 0,2% nos pre\u00e7os subjacentes, excluindo alimenta\u00e7\u00e3o e energia. A pe\u00e7a refere tamb\u00e9m que o presidente Kevin Warsh caracterizou a economia como estando em pleno emprego e assinala que o artigo foi produzido com recurso a uma ferramenta de IA e revisto por um editor.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de emprego de agosto, mais forte do que o esperado, com 162.000 novas posi\u00e7\u00f5es e uma taxa de desemprego est\u00e1vel em 4,1%, alterou de forma significativa as perspetivas de curto prazo para as taxas de juro. Consideramos que os traders de derivados devem ajustar imediatamente as suas carteiras, uma vez que o mercado passou rapidamente a incorporar 16 pontos base de uma subida de 25 pontos base em setembro, face a apenas 12,5 pontos base ontem. Esta mudan\u00e7a s\u00fabita sugere que os futuros de taxas de juro de curto prazo est\u00e3o, neste momento, a subestimar a probabilidade efetiva de uma subida de taxas por parte da Reserva Federal.<\/p>\n
Para tirar partido deste momentum, recomendamos que os traders de derivados estabele\u00e7am posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) de setembro ou comprem op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de Fed Funds. Dados hist\u00f3ricos de anteriores ciclos de aperto monet\u00e1rio mostram que, quando o mercado subestima uma subida, uma leitura de infla\u00e7\u00e3o elevada desencadeia uma r\u00e1pida reprecifica\u00e7\u00e3o que achata de forma agressiva a curva de rendimentos. Com a divulga\u00e7\u00e3o crucial do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) prevista para a pr\u00f3xima sexta-feira, fixar j\u00e1 estas posi\u00e7\u00f5es defensivas oferece um perfil risco\u2011retorno atrativo antes de o mercado se ajustar por completo.<\/p>\n
Esperamos tamb\u00e9m que o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) ganhe mais momentum em alta \u00e0 medida que os rendimentos das Treasuries sobem, sobretudo com a yield a 2 anos a acompanhar de perto as mudan\u00e7as nas expectativas para a Fed. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD, fora do dinheiro e de curto prazo, contra o euro ou o iene japon\u00eas, para explorar esta volatilidade potencial. Se, na pr\u00f3xima semana, o IPC subjacente ficar em linha ou acima da nossa proje\u00e7\u00e3o de 0,2% em cadeia, \u00e9 muito prov\u00e1vel que o d\u00f3lar dispare, \u00e0 medida que uma subida de taxas em setembro se torna quase uma certeza.<\/p>\n
Por fim, aconselhamos a gerir o risco negociando volatilidade de taxas de juro atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es sobre ETFs de Treasuries, como o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Dado que o mercado obrigacionista permanece altamente sens\u00edvel a dados de emprego e infla\u00e7\u00e3o, a compra de straddles ou strangles sobre o TLT antes da divulga\u00e7\u00e3o do IPC na pr\u00f3xima sexta-feira ajudar\u00e1 a proteger as carteiras contra movimentos bruscos e inesperados. Esta estrat\u00e9gia multiativos com derivados garante que ficamos bem posicionados para lucrar, independentemente da rea\u00e7\u00e3o inicial do mercado aos pr\u00f3ximos n\u00fameros da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n