O Bank Negara Malaysia manteve a taxa de juro de pol\u00edtica overnight inalterada em 2,75%, descrevendo esta orienta\u00e7\u00e3o como consistente com a estabilidade de pre\u00e7os e o crescimento sustent\u00e1vel. A economia da Mal\u00e1sia expandiu 5,7% no 1.\u00ba semestre e os decisores esperam um crescimento em torno de 5% este ano, apoiado por exporta\u00e7\u00f5es mais robustas e por uma procura interna resiliente. O com\u00e9rcio ligado \u00e0 tecnologia, o turismo e o investimento foram igualmente citados como motores.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o manteve-se contida, com a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga e a infla\u00e7\u00e3o subjacente a registarem m\u00e9dias de 1,8% e 2,0% nos primeiros sete meses, enquanto o impacto da transmiss\u00e3o de custos externos mais elevados foi descrito como limitado. O Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria assinalou riscos decorrentes das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, de pre\u00e7os elevados das mat\u00e9rias-primas e de condi\u00e7\u00f5es financeiras globais mais restritivas, e afirmou que a pol\u00edtica se manter\u00e1 em pausa enquanto monitoriza as press\u00f5es inflacionistas e a procura interna.<\/p>\n
Acreditamos que os operadores de derivados devem concentrar-se em swaps de taxa de juro (IRS) denominados em ringgit, \u00e0 medida que o Bank Negara Malaysia mant\u00e9m a taxa de pol\u00edtica em 2,75% num contexto de crescimento econ\u00f3mico est\u00e1vel de 5%. Com a infla\u00e7\u00e3o interna ancorada em torno de 2%, \u00e9 prov\u00e1vel que as taxas de swap de curto prazo permane\u00e7am num intervalo estreito nas pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos posicionamento para uma curva de rendimentos plana, recebendo taxa fixa nos prazos de 2 a 5 anos, para capturar rendibilidades est\u00e1veis.<\/p>\n
O ringgit malaio tem demonstrado uma resili\u00eancia not\u00e1vel, oscilando recentemente no intervalo de 4,15 a 4,30 face ao d\u00f3lar norte-americano, sustentado por exporta\u00e7\u00f5es robustas e pelo com\u00e9rcio relacionado com tecnologia. Tendo em conta o forte crescimento de 5,7% no primeiro semestre do ano, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call sobre MYR ou contratos a prazo para beneficiar de uma potencial aprecia\u00e7\u00e3o cambial. Esta estrat\u00e9gia permite aos traders tirar partido do diferencial est\u00e1vel de taxas de juro, num contexto em que os bancos centrais ocidentais continuam os seus ciclos de flexibiliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Com os decisores a destacarem os pre\u00e7os elevados das mat\u00e9rias-primas e as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente como riscos-chave, os derivados ligados a commodities merecem aten\u00e7\u00e3o imediata. Os futuros de refer\u00eancia do \u00f3leo de palma bruto da Mal\u00e1sia t\u00eam sido recentemente transacionados perto de 3.900 ringgit por tonelada m\u00e9trica, oferecendo bandas de negocia\u00e7\u00e3o ativas. Aconselhamos o recurso a collars com op\u00e7\u00f5es sobre derivados agr\u00edcolas e energ\u00e9ticos para proteger as carteiras contra choques s\u00fabitos do lado da oferta.<\/p>\n
\u00c0 medida que se perfilam condi\u00e7\u00f5es financeiras globais mais apertadas, a negocia\u00e7\u00e3o de volatilidade em op\u00e7\u00f5es cambiais de mercados emergentes oferece uma rede de seguran\u00e7a importante. As tend\u00eancias hist\u00f3ricas indicam que subidas repentinas das yields globais das obriga\u00e7\u00f5es podem desencadear sa\u00eddas de capitais de curta dura\u00e7\u00e3o, pressionando temporariamente os ativos locais apesar de fundamentos dom\u00e9sticos s\u00f3lidos. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o ringgit, como forma eficiente em termos de custo de cobertura contra estes movimentos s\u00fabitos, de origem externa, ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n