Um painel atualizado mensalmente est\u00e1 a acompanhar de que forma o choque energ\u00e9tico no M\u00e9dio Oriente, associado \u00e0 guerra no Ir\u00e3o, se est\u00e1 a traduzir na atividade e nos pre\u00e7os na \u00e1rea do euro, nos Estados Unidos, nos mercados de petr\u00f3leo e g\u00e1s e nas economias emergentes, e at\u00e9 que ponto se assemelha ao choque energ\u00e9tico de 2022 ap\u00f3s a invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia. Com base em dados dispon\u00edveis at\u00e9 agosto de 2026, os indicadores apontam para um impulso inflacionista materialmente menor e um arrastamento mais moderado sobre o crescimento do que em 2022. A infla\u00e7\u00e3o voltou a subir, \u00e0 medida que as tens\u00f5es elevaram os pre\u00e7os dos hidrocarbonetos, mas o movimento mant\u00e9m-se, para j\u00e1, limitado e circunscrito \u00e0s componentes de energia.<\/p>\n
Na \u00e1rea do euro, as condi\u00e7\u00f5es de neg\u00f3cio na ind\u00fastria transformadora continuam a melhorar e a confian\u00e7a dos consumidores tamb\u00e9m est\u00e1 a refor\u00e7ar-se. A economia dos EUA continuou a absorver o choque sem uma perda clara de dinamismo. Os mercados emergentes s\u00e3o igualmente descritos como resilientes, com as condi\u00e7\u00f5es de financiamento a manterem-se favor\u00e1veis. Entretanto, os equil\u00edbrios dos mercados de petr\u00f3leo e g\u00e1s s\u00e3o apresentados como apertados, mantendo os pre\u00e7os elevados.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados evitem reagir em excesso ao conflito no M\u00e9dio Oriente, uma vez que o impacto econ\u00f3mico \u00e9 muito mais moderado do que no choque de 2022. Embora as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Ir\u00e3o tenham pressionado em alta os pre\u00e7os da energia, o crescimento global e a confian\u00e7a dos consumidores mant\u00eam-se surpreendentemente est\u00e1veis. Os traders devem concentrar-se em capturar volatilidade de curto prazo, em vez de se posicionarem para uma recess\u00e3o global prolongada.<\/p>\n
Nos mercados de energia, o crude Brent tem permanecido vol\u00e1til, mas continua muito abaixo do pico de 2022, de quase 130 d\u00f3lares por barril, negociando atualmente num intervalo mais control\u00e1vel. Como o equil\u00edbrio do mercado permanece apertado e imprevis\u00edvel, sugerimos o uso de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como bull call spreads, para cobrir o risco de interrup\u00e7\u00f5es s\u00fabitas na oferta. Em paralelo, a venda (lan\u00e7amento) de puts fora do dinheiro pode gerar rendimento recorrente, dado o forte suporte subjacente aos pre\u00e7os da energia.<\/p>\n
Embora a infla\u00e7\u00e3o esteja a subir gradualmente, \u00e9 impulsionada exclusivamente pela energia, ao contr\u00e1rio do choque generalizado de infla\u00e7\u00e3o de 9,1% nos EUA observado em 2022. Por este motivo, esperamos que os bancos centrais se mantenham relativamente tranquilos, tornando altamente improv\u00e1veis subidas agressivas das taxas. Aconselhamos a negocia\u00e7\u00e3o de futuros de taxas de juro de curto prazo, como contratos SOFR e Euribor, com um vi\u00e9s para um ciclo de descida gradual, em vez de preparar-se para um aperto s\u00fabito.<\/p>\n
Com a atividade econ\u00f3mica nos EUA a revelar-se resiliente e a confian\u00e7a da ind\u00fastria transformadora na Zona Euro a melhorar, os mercados acionistas est\u00e3o a aguentar-se bem. O pr\u00e9mio de medo no mercado de op\u00e7\u00f5es \u00e9 provavelmente excessivo, o que torna este um momento favor\u00e1vel para vender volatilidade atrav\u00e9s de iron condors sobre os principais \u00edndices. Devemos procurar comprar puts de prote\u00e7\u00e3o apenas em quedas seletivas, uma vez que os fundamentos econ\u00f3micos subjacentes permanecem robustos face \u00e0 crise de 2022.<\/p>\n\n\n\n