O \u00cdndice ISM de Pre\u00e7os Pagos dos Servi\u00e7os nos Estados Unidos subiu para 72,6 em agosto, face aos 70,3 da leitura anterior. Este movimento sinaliza uma acelera\u00e7\u00e3o das press\u00f5es sobre os pre\u00e7os reportadas pelos respons\u00e1veis de compras do setor dos servi\u00e7os ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
Nos 72,6, o \u00edndice mant\u00e9m-se bem acima do limiar de 50 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o, apontando para a continua\u00e7\u00e3o do impulso inflacionista nos custos dos fatores de produ\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os. O valor anterior de 70,3 j\u00e1 implicava condi\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os elevadas, e a subida em agosto sugere que essas press\u00f5es se intensificaram ainda mais.<\/p>\n\n
O salto s\u00fabito do \u00edndice ISM de Pre\u00e7os Pagos dos Servi\u00e7os para 72,6 em agosto mostra que a infla\u00e7\u00e3o no setor dos servi\u00e7os est\u00e1 a aquecer muito mais depressa do que o esperado. Esta subida inesperada face aos 70,3 anteriores indica que a procura dos consumidores se mant\u00e9m resistente e que as empresas continuam a repercutir custos elevados. Consideramos que este \u201cprint\u201d forte ir\u00e1 obrigar a Reserva Federal a manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo, alterando por completo a perspetiva do mercado para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados de taxa (fixed income), antecipamos uma venda acentuada de Treasuries de curto prazo, \u00e0 medida que as apostas em cortes de taxas s\u00e3o rapidamente retiradas dos pre\u00e7os. Historicamente, quando este \u00edndice sobe acima do patamar 70, as yields das obriga\u00e7\u00f5es de curto prazo disparam com rapidez, \u00e0 semelhan\u00e7a das vagas inflacionistas de 2022, quando as yields subiram mais de 50 pontos base num m\u00eas. Recomendamos a negocia\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Treasuries a dois anos para capitalizar estas yields em alta.<\/p>\n\n
No mercado de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, uma infla\u00e7\u00e3o persistente nos servi\u00e7os tende a exercer forte press\u00e3o descendente sobre a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas com m\u00faltiplos de valoriza\u00e7\u00e3o elevados. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o S&P 500 ou o Nasdaq 100 para cobertura (hedge) contra uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla do mercado acionista. Adicionalmente, esperamos um alargamento das oscila\u00e7\u00f5es do mercado, tornando atrativas posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX para beneficiar do aumento da volatilidade.<\/p>\n\n
Por fim, esperamos um fortalecimento significativo do d\u00f3lar norte-americano, \u00e0 medida que os investidores globais procuram estas yields mais elevadas nos EUA. Os traders dever\u00e3o olhar para op\u00e7\u00f5es cambiais, em particular comprando op\u00e7\u00f5es call sobre o d\u00f3lar norte-americano face ao euro ou ao iene japon\u00eas. Esta diverg\u00eancia monet\u00e1ria dever\u00e1, provavelmente, impulsionar o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) para n\u00edveis mais elevados ao longo do resto de setembro.<\/p>\n\n\n\n